在電力行業的廣闊版圖中，安靠智電和長纜科技是兩顆備受矚目的明星企業。安靠智電，被譽為“電力的高速公路承建商”，它在行業內有著獨特的地位和重要的使命。隨著我國對電力基礎設施建設的持續重視與投入，電力傳輸的高效性和穩定性愈發關鍵。安靠智電憑借其先進的技術和卓越的解決方案，如同一位專業的道路工程師，為電力的高效傳輸搭建起一條條暢通無阻的“高速公路”。而長纜科技同樣在電力領域深耕細作。接下來，讓我們一同深入探究這兩家企業的發展脈絡、核心競爭力以及在行業中所扮演的重要角色。
1， 做電力設備的江蘇企業，依靠電網投資，公司主要是解決一個輸送電過程中遇到的問題。
公司的主要產品為
電纜連接件系列、GIL系列及智慧變電站
系列，并為客戶提供地下智能輸變電系統整體解決方案、城市電力架空線遷改與入地、電力工程勘察設計及施工服務。
電纜連接件的主要作用是恢復電纜結構、延長電纜長度、實現電纜與終端設備的連接，是電纜輸電系統的關鍵組件之一。
GIL主要運用于高電壓、大電流地下電力傳輸，適用于大容量城市輸電、水電站等傳統能源輸電領域及風電站、光伏電站與核電站等新能源輸電等領域。
智慧變電站系列產品主要運用于新型變電系統建設，適用于城市地下變電站、新能源變電站、數據中心變電站、海上風電變電站、綜合能源管理變電站等領域。
公司的主要客戶分為以下三種：電纜連接件主要客戶有國家電網、南方電網，付款信用較好，應收賬款質量較高；
電纜連接件我理解就是電纜和電纜之間需要有特殊的接頭，有的非常長，有的短，我們國家是西電東送，需要大量的特高壓傳輸技術，這一塊就要依賴電網客戶的投資，技術要求會很高。
高電壓等級電纜連接件的技術含量較高，專業生產廠商較少。110kV及以下電壓等級電纜連接件生產技術已經比較成熟，國產產品已基本替代進口產品；220kV電纜連接件仍處于國產產品和進口產品相互競爭的狀態，國產產品正在逐步替代進口產品；500kV電纜連接件在2009年以前完全被進口產品壟斷，目前主要是
安靠、長纜科技、長園集團、青島漢纜、特變電工
等少數國內專業廠商和國際知名的電纜系統制造企業進行競爭。
GIL主要客戶為地方的一些國資企業，還有一些比較大的央企；
GIL 我理解就是電輸送到了這個城市，比如到了某個央企的所在城市，但是還有最后一段要輸送到工廠或者車間，那么GIL 技術就是解決這個輸送電的問題，采用類似地下城市管廊的模式。
GIL的研發和生產在國內起步較晚，安靠已掌握220kV-1100kV GIL輸電相關技術，并為華能濟寧電廠220kV GIL工程、江蘇中關村220kV GIL工程(江蘇時代新能源-余橋變220kV線路工程)、無錫榮巷街道220kV惠梁線遷改入地項目、常州武進瓶武線500kV GIL輸電項目、魯西化工220kV GIL輸電項目、內蒙古高新220kV GIL輸電項目提供了相關服務。目前從事GIL系列產品研發和生產的國內企業主要包括西安西電開關電氣有限公司、
河南平高電氣股份有限公司、國電南瑞科技股份有限公司等少數企業，國外企業主要包括美國AZZ公司、ABB（中國）有限公司、德國西門子股份公司
等少數企業。
智慧模塊化變電站主要是國網下面的綜合能源公司。這三類客戶特點是付款信用較好但審批流程較長。經營活動現金流下降，是因為魯能集團原計劃在 6 月下旬匯款 5600 萬，內部審批流程有所延遲，七月上旬已回款，預計從三季報和全年來看經營現金流同比會有較好增長。
智慧模塊化變電站就是交流直流切換的一個節點，到了最終用戶側，都需要。那么就是需要不斷投資的，有個新舊替換的過程，可能長達數年。
智慧模塊化變電站是公司新的一項業務，報告期內，公司與南京星源合作設立合資公司安靠電站，布局模塊化變電站和儲能電站，并已為江都協鑫武堅 110kV 風電項目、常州（國云）大數據信息產業園 220kV IDC 智慧模塊化變電站 EPC 總承包工程等等。國內從事相關業務的公司主要包括特銳德、金智科技和國電南瑞等少數企業。
可能就是說：過去的變電站是很大，占地面積大，而且操控管理比較復雜，那么公司的產品是看能不能不占地方，然后容易管理，甚至遠程管理和維護的。
這個圖據說是特銳德的智能變電站。
公司電纜連接件下游客戶，國家電網、南方電網及五大發電集團等電纜連接件需求客戶主要執行招標采購制度，未發生實質變化；
公司GIL下游客戶，地方政府端與化工、鋼鐵行業等企業需求端因對輸電容量、輸電安全等要求在逐漸提升，使得公司地下智能輸電系統整體解決方案、
城市電力架空線遷改與入地業務的需求增大；公司新開拓智慧變電站業務，潛在下游客戶主要為地方政府、新能源行業用戶等。
GIL 翻譯出來就是：（氣體絕緣金屬封閉輸電線路）
GIL 管廊，就是基于氣體絕緣技術的輸送電的一個通道技術。簡單理解就是在地下輸送電。
展望未來，伴隨公司銷售體系的進一步優化，公司傳統業務，即電纜連接件業務預計仍有不俗的潛在成長空間。更為重要的是，伴隨著新基建的不斷發展，公司GIL業務經驗的不斷積累，在我國一線、二線、三線城市中心架空線占用土地資源矛盾日漸激化的大背景下，
城市電力高壓、特高壓架空線存在較顯著的遷改、入地內在需求，預計未來公司GIL業務市場前景較為廣闊
。同時，城農網改造浪潮下，與輸電環節相配套，變電、配電、用電等各個環節間的集成融合趨勢日益明顯，智慧模塊化變電站將迎來新一輪發展機遇。
截至8月底，安靠智電在三大業務領域（
電纜連接件、GIL產品及系統服務、智慧模塊化變電站
）創造了12項中國第一、7項世界第一、7項唯一，入選工信部第二批專精特新"小巨人"。
安靠智能表示，實現碳中和的主要路徑包括三部分：清潔能源發電方面，包括光伏、風電、水電、核電、生物質能源等；電力傳輸方面，包括架空線、GIL（氣體絕緣金屬封閉輸電線路）、地下電纜等；應用端如新能源汽車、5G等。如何安全高效的傳輸巨量電力，是新能源利用產業鏈的掣肘環節。
未來幾年特高壓加碼、新基建爆發已成為必然趨勢，這一切將對城市輸變電技術提出更高的要求，傳統輸變電技術已不能滿足城市日益增長的用電需求，更大容量、更安全、更智能的
地下輸電技術以及更智能化、更集約化的智慧變電技術
將發揮重要作用。同時，隨著碳達峰、碳中和戰略的深入推進，光伏和風電等可再生能源發電方式未來將迎來加速發展的契機，與之配套的智慧變電站建設將在全國范圍內加速推廣。
電纜連接件系列產品主要運用于輸電線路、電力工程等領域，公司下游需求客戶主要為國家電網、南方電網及五大發電集團等企業。上述客戶一般在上年年末或當年年初制定采購計劃，經過較為繁雜的審批程序后組織招標并確定供應商，實際采購主要集中在下半年。因此，行業內企業銷售收入具有一定的季節性。公司GIL系列產品生產與銷售業務、電力工程承包業務、電力工程勘察設計業務、城市電力架空線遷改與入地業務、城市變電站建設及改造業務等則不存在明顯的季節性。
2，財務角度，
安靠智電公司，上半年收入4.75億，第二季度收入2.46億，創歷史新高，
2年復合增速94%，屬于高速增長的企業。
上半年利潤1.2億，2年復合增速81%，從收入復合增速和利潤復合增速來看都非常的快。
的確是擁有核心科技的公司，毛利潤率穩定在50%左右，凈利潤率更是在25%左右。
從收入+預收的同比增速來看，估計公司的未來訂單還是比較飽滿的。
3， 估值角度，
目前市值99億。今年利潤可能2.4億左右。動態市盈率可能在41倍左右。
不算很貴。不過這類企業就要看接到的訂單和執行的情況了。
小結
1，老的輸送電在空中占地方，城里土地值錢，從地下走，效益高，城市應該有動力去改造。GIL 機會。
由于早期城市規劃缺乏前瞻性，以“城市架空線”為代表的傳統輸電線路在城市規模不斷擴大的過程中占用了核心城區的大量寶貴土地資源，隨著城市的不斷發展，把凌亂無序的架空線遷改至地下，逐漸成為共識，而城市圈的崛起，為架空線入地業務的開展，提供了較為廣闊的市場機會。以國際金融中心上海為例，2020年3月20日，上海市普陀區長壽路電力、信息等架空線入地工程正式開工，標志著上海市2020年架空線入地和合桿整治工程全面啟動。上海將確保當年完成100公里道路架空線入地及合桿整治任務。截至2020年7月，竣工項目已完成99公里，其中首屆中國國際進口博覽會場地周邊45公里全部完成。到2020年底，上海累計完成470公里道路相關整治，內環內架空線入地率從29%提升至62%，道路立桿減量不低于50%。展望未來，隨著各大城市陸續進一步推進城區架空線改造工作，我國城市電力架空線遷改與入地行業市場規模將達到數千億。
2， 大的企業用電需求大，要搞變電站。智能變電站機會。
3， 超高壓輸接頭國產替代也是機會。技術領先。
這門生意關系到千家萬戶，關系到國家，大企業的運營，關系到城市供電，技術過硬是必須的，否則沒人敢用。
策略：
擇機介入
本文首發于2021.9.4
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