近年來，中國減持美國國債的動態備受關注，“中國敢拋光美國國債嗎”這一問題引發廣泛討論。過去十年，中國持續減持美債，卻并未將其全部拋光，背后有著多方面考量。從經濟層面看，美債市場規模大、流動性強，在全球金融體系中仍占據重要地位，全部拋售可能引發市場劇烈波動，對自身也有一定風險。而對于“拋掉美債美國是否會崩潰”，美國經濟結構復雜，美債只是其中一部分，拋掉雖會帶來沖擊，但不至于讓美國經濟立刻崩潰。接下來，我們深入剖析其中緣由。
文|地理小鎮
編輯|地理小鎮
前言：
俄烏戰爭讓很多人都看到了老美和西方所謂契約精神的虛偽。一開打，人家俄羅斯的三千億美元資產直接就被美國給凍結了。如此一來不少國人難免犯嘀咕，咱們買那么多國債，萬一哪天老美玩陰的，豈不是完犢子了。就現在這個情況來看，還真不是啥不可能發生的事情，那么問題來了，為啥我們要買那么多美債？今天就和大家聊一聊美債的問題
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時至今日美國的債務總額已經積累到驚人的32萬億美元，反觀在過去的2022年GDP總額才25.46萬億美元，換言之美國的債務額早已超過了他的生產總值。
是不是不太直觀，換個數據來比一下，2022年美國財政收入總額是4.896萬億美元，也就是說美國不吃不喝要超過五年才能還清這筆欠款，實際上當然不可能不吃不喝，僅2022一年，財政赤字就高達1.375萬億美元，就這還要比2021年2.776萬億的赤字缺口少了一半。
如此一來，別說還債了，這個規模只會越積越多。對于今天的美國來說，還債是不可能的了，這輩子都不可能。那么為啥今天還要在債務上限的問題上爭來爭去呢？原來，老美現在的態度就是，錢肯定是還不起了，唯一能解決的問題就是你們讓我再借點，用借的新債償還舊債的利息，這樣大家繼續假裝沒事下去。是不是聽著就很扯？那么為啥美國的這套玩法能夠玩的下去，世界各國還都那么上趕著借錢給他們，咱們一個一個來說。
第一個問題：中國為啥要買美債？
實際上不只是我們，世界上很多國家都在買，而且在這中間我們還不是最高的，旁邊的日本現在持有的美債最多，考慮到經濟體量的因素，我們的美債比例直的不算高了，而且經過十來年的減持，是十來年的最低水平，按照今年6月份的數據顯示，我們持有的美債余額為8689億美元。
那么有小伙伴就要問了，不買這玩意兒行不行？這里面其實包含了政治和經濟的雙重因素。二戰之后美國建立了全球的霸權體系，在貨幣上就表現為美元成為了全球貨幣。實事求是的說，在進行全球貿易中確實需要統一的貨幣，因為各國各不相同，有些國家的貨幣還相當不穩定，為了方便起見，使用大家都能接受的強勢貨幣就很必要。
那么為啥用美元呢？首先當時美國的制造業獨步全球，各個國家都能在美國買到自己需要的商品，其次現代貨幣都是信用貨幣，美元背后有全球最強的老美背書，自然就是最強勢的。很多人說，為啥不能使用貴金屬當貨幣，首先是不方便，尤其是大宗商品貿易，總不能運著一船金子就過去了，再說了路上也不安全。其次就是隨著全球經濟增長，貴金屬的產量卻很難有大的提升，因此跟不上節奏。
于是為了方便貿易結算，各國手里都需要一定數量的美元，這些錢我們就稱之為外匯。大家知道新中國剛成立那會，我們的外匯數量非常的稀少，國內的人民幣人家又不認，想買點啥非常困難。那怎么辦呢？賺外匯唄。一開始沒啥產業的時候只能通過開采資源以及賣一些初級產品來賺取外匯。中國外匯真正多起來還是在1994年之后，到了2006年外匯儲備超過了一萬億美元，成為世界第一，此后逐年增多，到如今這一數字已經達到了將近3.2萬億美元的規模。
但是外匯這玩意兒適度就行了，太多了反而不是什么好事。要知道這些錢，大多數是中國企業在國際貿易中賺取的，其他國家用美元和其他貨幣，換取了我們大量實實在在的商品，但是這些錢花出去卻并不容易。首先是中國制造早就是物美價廉的代名詞，在一般制造業領域我們需要從外面購買的東西越來越少，這也是為啥這些年每年我們都會有數千億美元的貿易順差。
那你說我們有想買的東西嗎？當然有，比如說我們的工業母機、先進的光刻機甚至是美軍最先進的戰機，但是在這些領域西方并不愿意賣給我們，因此就出現了我們的外匯越來越多但是花不出去的尷尬境地。
那你說這些錢怎么辦？放在賬上肯定不行，因為大家都知道美元超發，票子在手里肯定就是貶值，那怎么辦，買美債。
前面我們說了，由于大家貿易都需要美元，所以不少國家賬戶上都躺著一堆這玩意兒，大家都有資產保值的需要，因此美債就受到大家追捧。追的人多了，美債的流動性就有了保證，換言之，哪天你需要錢了，這些美債就能立即拋出去換錢，因此還是非常方便的。
第二個問題：為什么各國都在拋售美債？
除了我們之外，日本近年來也在拋售美債，什么原因呢？其實還是對于美國信用的擔心。一個是美國政府的償債能力，另一個就是極端情況下肉包子打狗的問題。關于償債能力的話題現在的問題無非就是還能堅持多久才會暴雷。
在這種情況下誰都不是傻子，其實和公司一樣，一旦美國信用破產，美元霸權體系崩潰，這么多的債務到時候找誰要去，手里握著點美元到時候起碼還能買點東西，換句話說大概率就是一筆破產清算的糊涂賬。至于老美在極端情況下不還錢也不是不可能的。
俄羅斯的經歷已經讓大家看明白了，這玩意兒就是一張嘴的事情，到時候人家隨隨便便找個借口就說把債務抵消了，你還真沒啥好的反制措施。那你說其他國家心里能有底嗎？當然也慌，所以近來各個國家一方面拋售美債，另一方面在外匯結構中去美元化，搞多元化配置。
那么問題來了，這些國家拋售的美元去哪了？這就要說到美債的構成了，和很多人想的不一樣，美國政府發行的國債主要客戶還是國內的民眾和機構，大概占比是七成，剩下的三成才是全世界的其他投資者，我們的占比還不到百分之三。因此別看我們十幾年拋售了將近兩千萬美元的美債，但是影響不大。
既然如此，為何老美一直想讓咱買他們家的美債呢？主要還是感受到壓力了。美國八月份債務到期需要發新債來還舊債，但是放眼全球還有哪個國家有錢來給他兜底？他媽擔心的其實是引發更大規模的拋售潮。如果大家都不相信美國政府的償付能力，發生擠兌性拋售會發生什么事呢？
簡單舉個例子，如果你手里有一張一百元的美債，標明到年底可以連本帶息獲得104元，利率大概是4％。現在過了半年，你怕到年底美債會崩了，這個時候你選擇把它賣出去。因為是半年，正常情況下你賣102問題不大，但是你想著早點落袋為安，所以愿意101就賣出去。那么肯定有人愿意擔一點風險101收，這樣半年就可以獲得3元的利息，年利率就達到了將近6％。
那么如果跟風拋售的多了就會發生什么事情呢？為了盡可能保住自己的錢，很多人90、70甚至50、30就把這份標明年底可以換104元的美債給賣了，就算這樣這個時候還要看有沒有人買，沒有的話就算是30也賣不出去。
一旦沒人買怎么辦呢，前面我們說美國政府不用還錢是因為美債流動性好，只要準備好利息就行了。這下好了，由于沒有了流動性一大堆賣不掉國債的人，只能等到年底找他們要求還錢，想想都知道哪里有錢？而這些人大部分還都是美國人，到時候別說整個美元體系崩了，憤怒的民眾不把老美掀了才怪。
第三個問題：一次拋光行不行？
既然拋售美債可以帶崩老美，我們為啥不一次性全拋了呢？答案是并不現實。首先就目前來看，雖然老美的債務負擔很重，但是這種情況已經維持很多年了，我們剛才的假設是大家都去擠兌美元，事實上并沒有跡象表明美債會在短期內崩潰。
而且單單從現在的情況來看，我們也需要一個穩定的國際環境，美元體系崩潰對于我們的傷害也小不了，畢竟我們才是全球化的受益者。既然崩潰不了我們就要考慮這些美債的使用問題了。這玩意其實也是個武器，你只要手里還拿著，對老美就有一定的威懾作用，因此不能全都賣了。
況且這個時候一下子拋掉手里的全部美債，也會引起美方不必要的猜疑，升級雙方矛盾，就為了惡心一下他完全沒必要。我們雖然年年貿易順差但是還是要有一些外匯儲備，就像做生意，雖然你能賺錢但是手里也要有充足的現金，萬一哪天被擠兌了沒錢破產了怎么辦。相對應的，保持適度的外匯儲備一方面方便國際貿易結算，另一方面也能夠防止發生國際資本做空本國貨幣的行為，就像是當年亞洲金融危機，東南亞國家經歷的那樣。
既然還要握著外匯那這些錢就要考慮投資保值的問題，就目前來看，美債仍然是比較好的投資手段。未來我們可能還會進一步拋售，但是到最后大概率會維持在一個比較穩定的數額，這個數額不會太大，但是保證夠用。
當然了，未來我們整個外匯的結構應該會更加的分散，畢竟雞蛋不能放在一個籃子里。至于說哪天老美真的是不管不顧搞賴賬，我相信拼著損失幾千億美元的債務，換取美元體系的崩潰，這生意怎么看都有的賺。
