恒大，這個在中國商業版圖上留下濃墨重彩一筆的企業，與許家印的名字緊密相連。要深度了解恒大的發展歷程，不得不提及許家印背后一股神秘力量——香港頂級 Old money「大 D 會」。恒大從創立之初的默默無聞到成為房地產行業巨頭，背后歷經無數起伏。許家印憑借卓越的商業眼光和果敢的決策，帶領恒大不斷開疆拓土。而「大 D 會」在恒大發展的關鍵節點，或許起到了不為人知的推動作用。他們的資金支持、人脈資源，是否為恒大的騰飛助力？接下來，讓我們一同揭開恒大發展背后的神秘面紗。
憑一己之力將中國火爆了二十年的房地產大牛市腰斬，許家印的名字必將被釘在經濟發展史的恥辱柱上。
許家印用十余年時間從白手起家到成為全中國第二房地產企業，除了自身特質和時運之外，他身后的勢力絕對不容小覷。
尤其是2008年，許家印和恒大命懸一線之時，如果沒有香港老錢資本「大D會」對他伸出援手，就沒有之后許家印在內地房地產市場呼風喚雨的財富神話。
今天我們來關注許家印背后的資本 香港頂級Oldmony「大D會」的故事。
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-危時初識-
很多人說許家印是河南人，怎么會算潮汕幫勢力呢？原因就是「大D會」不遺余力的對許家印的扶持。
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2008年3月，50歲的許家印在英皇集團主席楊受成引薦之下，走進香港傳奇富商鄭裕彤淺水灣12號的豪宅。
當時許家印的恒大地產可以說已經到了生死存亡的關鍵點，此番來意不言而喻。
老謀深算的鄭裕彤沒有急于過問，只是招呼許家印一起上桌玩牌。
之后的連續三個月，許家印每周必來并默默地陪著鄭裕彤打牌，牌局上的另外兩人是港商巨頭華人置業的老板劉鑾雄和中渝置業的頭頭張松橋。
「鋤大D」是一種香港獨有的撲克玩法，講求各自為戰，以大打小，誰先出完牌誰贏，所以也叫“爭上游”或者“跑得快”。
雖然看似各自為戰，但想要贏牌，策略就是強強聯合，大魚吃小魚，小魚吃蝦米，很講究站隊和配合。
香港這邊有句俗語叫牌品見人品，許家印察言觀色謹小慎微的陪著打牌，從不論輸贏，也不談生意，操著一口河南口音與一眾香港大佬們談笑風生，經常打牌打到大半夜意猶未盡。
時機成熟后，鄭裕彤淡淡的開口“玩牌，玩牌，牌運變了，牌局就變了。”
隨后，鄭裕彤旗下的周大福向恒大注入1.5億美元，并聯合科威特投資局、德意志銀行等機構提供了5.06億美元的入股資金。
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之后不到一年，許家印和恒大逆風翻盤。2009年10月份恒大在香港舉行上市推介會，鄭裕彤、劉鑾雄和張松橋悉數到場站臺，一時風頭無兩。
也是這一年，劉鑾雄以5億美金一次性吃下渣打銀行的全部債券，狠狠抄了一把金融危機的底。
45歲的張松橋在西南接連拿下幾塊重地，“重慶李嘉誠”的名號愈發響亮。
這一桌「鋤大D」就是整個香港最頂級的富豪核心圈。
-牌桌上的莊家-
-鄭裕彤-
為首的鄭裕彤是個傳奇人物。
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鄭裕彤1925年出生于廣東順德，父親年少時與好友周至元同是綢緞莊的伙計，兩家私交甚好，于是“指腹為婚”結了娃娃親。
不久之后周至元突然中了巨額彩票，在廣州開了金鋪，就是如今的「周大福珠寶」。1938年國內抗日戰爭爆發，周大福遷往澳門。
為了躲避戰亂，13歲的鄭裕彤被迫輟學到澳門投靠周至元。
好在周至元富貴之后沒有看輕這個準女婿，安排他進金鋪從雜役開始栽培。
鄭裕彤勤懇踏實，5年之后晉升到掌柜并與周家長女周翠英成親，成了周大福的少東家。
1946年，鄭裕彤受派到香港皇后大道開設分店，迎合市場上線了“四條九足金”，展現了出色的經營能力，將分店打理的有聲有色。
后來甚至蓋過澳門老店成了周大福的大本營。
10年后，鄭裕彤買下周大福全部股份，成了周大福真正的話事人。2011年，70年老店在港交所上市，市值2000億港元成為珠寶第一股。
除了珠寶之外，鄭裕彤與李嘉誠一樣押中了香港房地產。
在1970年，45歲的鄭裕彤創立了「新世界」，業務涵蓋地產、酒店、舊改等房地產業務，搭上香港樓市的火箭，還在銅鑼灣修建了香港大廈，經濟危機時抄底多處香港物業賺的盆滿缽滿。
97香港回歸以后，鄭裕彤開始投資內地地產。還與劉鑾雄一同購入香港崇光百貨，商業帝國達到巔峰。
靠著這一手，膽大心細的鄭裕彤迅速起家，并開始向房地產進軍。
先是在銅鑼灣修建了香港大廈，接著趁著局勢不穩抄底了不少物業，賺得盆滿缽滿。成為香港屹立近100年的老錢家族。
-劉鑾雄-
劉鑾雄就更不用說了，整個香港娛樂圈的女星基本都被他染指過，花邊新聞蓋過商業成就，但劉鑾雄絕對是港流富豪里絕對的傳奇。
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劉鑾雄出生于潮汕的商業世家。
劉鑾雄的父親是個潮汕米商。
1952年劉鑾雄出生，是家中長子，妥妥的富家子弟。
后來父親投資紡織業失敗家道中落，落魄到去擠小破棚子。
小小年紀的劉鑾雄與母親一起照顧兄弟姐妹，砍柴生火挑水做飯。
后來父親創業做吊扇又發家，家里境況又好了起來。
后來空調普及后，吊扇生意越來越難做。在加拿大留學的劉鑾雄建議父親把吊扇出口到北美，被父親拒絕了。
于是1978年他自己拿出1.7萬港元拉上朋友梁英偉創立了愛美高，在北美賣吊扇。
沒想到一下再北美賣開了。短短兩年劉鑾雄的公司壯大了數倍。
1983年，劉鑾雄的愛美高回港上市，市值1億港幣。
愛美高上市后，劉鑾雄與梁英偉意見不合，高位出清了股票。
不曾想隨即全球經濟動蕩，股價極速暴跌，劉鑾雄反手低價抄底愛美高，重新以34%的股份奪回控制權，不僅股份沒變，還多賺了好幾倍的錢。
見識到資本市場魔力的劉鑾雄從此投身股海。
由于嗅覺敏銳出手果斷，很快成為名噪一時的“股市狙擊手”。
到80年代末，年輕的劉鑾雄一度成為香港第四大富豪。
同為港股開市的第一批企業，鄭裕彤與劉鑾雄臭味相投結成盟友，一起在香港投資圈聯合投資。
同時兩人都看好香港房地產市場，鄭裕彤大力投資房地產的時候，劉鑾雄也開始頻繁拿地買鋪。
劉鑾雄的華人置業鼎盛時期坐擁皇室大廈、夏愨大廈、新港中心、銅鑼灣地帶等多處香港物業，成為了“銅鑼灣鋪王”。
同時跟鄭裕彤一樣開始投資內地房地產。劉鑾雄首站在北京拿下編號維0001的國有土地證件，開發了中國第一家高檔涉外別墅區北京麗京花園和希爾頓酒店，鞏俐等大明星都是麗京花園的第一批客戶。
隨后在上海也拿下不少地塊，單是成都就投資超過100億。
此后多次經融危機中，劉鑾雄都提前嗅到危機高位套現，等股價低落后再低價收回，經過幾次快狠準的大筆搏殺，劉鑾雄已經成為香港毫無爭議的10大富豪之一。
-張松橋-
張松橋外號“重慶李嘉誠”。
香港人認為他是渝商，內地人認為他是港商。白手起家到身價200億，張松橋的經歷低調又神秘。
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其實張松橋1964年出生于重慶的普通工人家庭，家境普通。
命運的轉折點發生在1980年。
張松橋的祖母是越南華僑，常年定居香港，并且有不少產業。祖母晚年想按照華人的傳統將遺產都傳給長房長孫張松橋。
于是1980年，父母買了一張船票把張松橋送到祖母身邊，半工半讀了兩年。
1982年，18歲的張松橋在香港繼承了祖母的遺產之后，用這筆錢批發了一批電子表芯運回內地重慶倒賣，賺到了人生第一桶金。
此后十年，張松橋靠倒買倒賣生意逐漸做大，但也始終只能算個小有成就的商人。
1992年南巡講話大力發展經濟，春江水暖鴨先知。
常在內地和香港兩地跑生意的張松橋敏銳的發覺房地產大行情即將到來，拉上好友曾維一起成立了中渝實業，一口氣掏出千萬資產在荒涼的重慶渝北拿下2200畝土地。
當時重慶能發展成什么樣沒有人知道，這筆投資可以說是押上全部身家的一次豪賭。
之后5年重慶升級為直轄市，地價一路高漲。
張松橋前期布局的商品房一售而空，隨即張松橋又操刀了匯景臺、重慶大學科技園等地產項目，成為雄霸一方的地產商。
與劉鑾雄不同，張松橋為人十分低調，不顯山不露水，但他的朋友圈子能量極大。
有諸多國企和大型集團的高層。每隔一段時間張松橋都會回香港與李嘉誠、鄭裕彤喝茶聊天。
2007年，張松橋將重慶11塊土地注入中渝實業在港上市，用資本的力量撬動更大的市場，一年之內在重慶、成都、云南高價拿下1000萬平方的土地儲備，成為當之無愧的“西南地王”。
同時在香港張松橋也積極布局。中海國際廣場、九龍尖沙咀彩星中心、中環世紀廣場均是其得意之作。
在資本市場張松橋大殺四方。
不僅擁有4家上市公司，還持有香港西區海底隧道、香港隧道及高速公路有限公司、香港駕駛學院、香港快譯通等實體大量股份。
這3個許家印背后的男人對許家印的幫助也并非因為義氣。
-許家印-
要說能得到富豪的接納和認可，成為「大D會」一員許家印自己也是有膽識和魄力的。
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1992年，南巡講話之后中國加快了改革開放的步伐。
全國開放地價、政審權力下放、金融機構開始發放房地產開發貸款，中國商品房行情正式坐上火箭快速攀升。
此時許家印34歲，已經在河南舞陽鋼鐵工作了10年。
許家印出生于河南周口一個農民家庭。
許家印為人刻苦，當時中國剛剛恢復高考，1978年許家印考上了武漢鋼鐵學院，1981年大學畢業后被分配回河南舞陽鋼鐵當職工。
好不容易從職工干到車間主任，由于私自決定變賣公司廢料被開除。
下崗后的許家印下海來到深圳，進入一家名為中達集團的貿易公司工作。
1994年，深圳作為改革橋頭堡，地產行業洶涌的浪潮已經開啟。
許家印靠賣房子為中達集團賺了上億的利潤，成為一個小領導。
1994年許家印被派到廣州擴展新項目。當時都流行大戶型，腦子活絡的許家印反其道而行之將項目改成小戶型，降低總價積極促銷。
當時許家印帶著4個員工在廣州城中村四處發傳單打廣告賣房子，最終為公司創造了3億的利潤。
此時許家印的工資卻僅有區區不到3000元。
許家印找到老板要求漲工資被拒絕，于是憤而離職開始自己創業。1996年許家印成立了廣州恒大實業正式進軍房地產。
房地產是個門檻很高的行業，必須要有足夠的資金。
當時要拿到銀行的貸款，必須要先拿到地皮。其實也不必全款拿下，只需要拿到土地使用許可證，就可以拿去金融機構抵押貸款。
這種空手套白狼的手法在當時的房地產行業并不少見。
當時的許家印沒錢沒地沒關系，靠著在中達做業務時積累的人脈許家印艱難的貸到600萬，撬動了海珠區工業大道農藥廠一塊價值1億的地塊。
交完土地50%的首付后，許家印只剩下100萬。
設計費、施工費、工資和辦公日常開銷，恒大的日子緊巴巴的隨時可能資金斷裂，還經常被各路債主堵著討債。
最后半省半欠，終于項目做起來開始預售，預售收到部分房款，再接著貸款繼續買地蓋樓。這個時期恒大十分艱難。
許家印復制了之前小戶型的打法，并低價虧損開賣回籠資金，沒想到行情火爆一開盤就售罄。
在成立后的第四年，恒大已經躋身廣州十大地產商行列，一度創下13個樓盤同時開發的記錄，許家印終于熬出了頭。
隨后的恒大開始領軍廣州市場，瘋狂拿地。許家印深知想要不被打倒就要不斷走在最前面。
2004年開始恒大在全國各地大手筆拿地，再用地皮申請貸款，滾動式的快速擴張，一年之內成為中國前十的房地產企業。
恒大就像一趟開足馬力的高速列車，完全剎不住腳。
這樣密集的新建項目恒大的資金鏈一直繃于一線。
為了獲得更多的資本，許家印開始謀求在資本市場融資。奈何許家印確實沒什么投資頭腦。
許家印曾在2002年斥資4億收購上市公司瓊能源4200萬股份，控股約28%，想借上市公司增發融資。
不想之后行情一路低迷，最后這部分股份成為雞肋加劇了恒大的資金緊張，許家印只能咬牙半價割肉出清，虧了2億多。
不甘心的許家印把目光轉向資金充裕的香港市場，謀求在港股IPO上市。
不想上市前夕遇上了2008年金融危機，首次IPO折沙沉戟。這次資金斷檔差點斷了恒大的命。
為了續命，許家印千方百計通過楊受成搭上「大D會」，這才有了開頭的故事。
-皆為利來-
2009年，在「大D會」注入的巨額資金加持下，恢復元氣的恒大終于如愿在港交所上市。
當天鄭裕彤、劉鑾雄和張松橋悉數到場，恒大的股票開盤就在一片沸沸揚揚中飆升34.28%，許家印一夜之間身價暴漲，恒大也躋身全國一線房企。
奈何與魔鬼做交易，價碼必定不低。
鄭裕彤等大佬并不是出于義氣幫助許家印，而是看中了恒大后市可期。
2015年，預見內地樓市過熱可能引發風險，李嘉誠在最高點宣布從內地市場全面撤退。
鄭裕彤、劉鑾雄與張松橋也開始獲利出清。
按照承諾，出清的股份必須由許家印自行回購。
這年開始，許家印先后溢價收購了鄭裕彤新世界發展集團在武漢、惠州和海口總面積達400萬平方米的建筑項目，總費用135億也刷新了內地房產收購的最高記錄。
次月許家印再次以204億將新世界和周大福在北京、上海、成都、青島和貴陽的851萬平米項目打包收入囊中，再次刷新記錄。
一年之內，許家印先后從鄭裕彤、劉鑾雄和張松橋手里接過的資產就逼近550億。
抽出資金的港資大佬們并沒有就此收手，而是借許家印之手，在內地資本市場開始搏殺。
2016年，險資在A股大殺四方狙擊傳統房地產商。
最著名的寶萬之爭膠著火熱，萬科、寶能、深圳地鐵、華潤集團諸方亂戰之時，恒大突然殺出來大舉買進萬科A，一度以170億港元占股6.82%，超越安邦躋身萬科第三大股東，成為背后的黃雀。
隨后鄭裕彤和張松橋旗下公司開始大舉增持萬科H股。
最后許家印、鄭裕彤和張松橋共同持有的萬科A股和H股共計200億元，吞并萬科的意圖昭然若揭。
大D會想取代安邦，活吞萬科這個優質房企，這赤裸裸的資本游戲之下，恒大卻被媒體包裝成幫助萬科抵擋野蠻人的白衣騎士。
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最后這場亂戰在證監會的多方干預下偃旗息鼓。
加上91歲高齡的總舵主鄭裕彤因病去世，大D會也開始低調起來。
隨后65歲的劉鑾雄因行賄和洗錢罪被澳門法院判刑5年，加上疾病纏身逐漸退出舞臺。
張松橋則將中渝置業甩賣、清空內地全部土地套現百億，轉戰英國和澳洲。
剩下許家印則憑借2900億身家成為中國首富。而這2900億身價有多少水分許家印心知肚明。
-恒大最終暴雷-
2016年9月，恒大把總部遷到深圳，試圖借殼深深房上市。
此前為了達到A股上市標準，恒大從2017年開始降低負債率，并完成了三輪融資，從中信和蘇寧等大戶手里融資進1300億元。
外界和恒大自己都對此次借殼上市信心十足，恒大港股的股價暴漲呼應，許家印這一年更是以391億美元身價再次問鼎中國首富。
誰曾想突然爆出恒大“三條紅線”全部踩中，重組上市計劃被駁回。
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重組上市最后期限將近，如果無法如期上市，1300億的借款無法償還，更有137億對賭賠款，這將使恒大陷入萬劫不復的債務深淵。
狗急跳墻的恒大迫不得已向廣東省政府遞交了一份秘密文件，聲稱如果恒大無法如期上市，恐怕會引發一系列系統風險。
這份帶有倒逼性質的文件雖然最后被辟謠，但也能說明當時的恒大已經沒有任何退路，而監管也很清楚，但不符合上市標準的企業強行上市是對市場的重要傷害。
不論如何，最終在11月8日晚，深深房發布公告，正式宣布重組計劃失敗。
眼看恒大的雷要爆，整個市場都在屏息以待，終于恒大公布已與策略投資方協商放棄贖回，將投資轉為普通股份，尤其是投資了200億大頭的蘇寧做出表率站出來力挺恒大。
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最終除了恒大自行回購的47億，余下的1257億投資都轉為普通股。
此時大家都知道，如果恒大完蛋，大家都會一起沉船，這樣的選擇也只是無奈之舉。
但恒大的崩塌才只是冰山一角。
一直以來中國房地產的開發都是高負債、高杠桿、高周轉和低成本這一個“三高一低”的模式。
而恒大的負債率是所有房企中最高的，高達8355億的有息負債一直懸在恒大的頭上。
恒大的派分紅利高到令人咋舌的68%。
2019年9月，疫情期間全國靜默，恒大突然宣布重磅消息：全國600個樓盤線上線下7折促銷，要求在金九銀十實現2000億銷售額。
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當時樓市行情還很火熱，此舉點燃了全國人民的購房熱情，這樣大力度的“搶收”幫助恒大迅速將風險轉移到了老百姓的身上。
很多樓盤連個大門都沒有就是一片空地都拿出來打折出售。
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瘋狂宣傳和促銷下9月10月兩個月內恒大完成了1734億銷售額，創下了單月903億的最高記錄。相當于金茂、金地等房地產一年的銷售額。
但積重難返的恒大并沒有走出危機。
世事無常，疫情重創之下經濟生產停擺、企業倒閉工人失業。
高負債不僅壓在企業頭上，更是重重壓垮了普通老百姓。
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拖垮恒大的并不僅僅是房地產。
恒大多年來涉獵的板塊無數。為了有故事可講，恒大還投資了鋼鐵、新能源汽車、物業、網絡、文旅、大健康、快消品等多種業務，可謂是門類齊全。
恒大的暴雷如雪崩一般狂瀉千里。多地恒大樓盤停工、負債務高企、轉讓深圳總部、恒大足球場退地、恒大汽車風雨飄搖……
2021年、2022年恒大的美元債息越來越高，急壞了的許家印不顧封鎖令多次要求各地樓盤盡快復產復工，此時他很清楚自己和恒大已經被逼到了懸崖。
除了四處融資，用理財任務壓榨員工，將風險加速轉移給老百姓之外，許家印開始偷偷盤算如何金蟬脫殼。
擺爛之后的恒大到2023年累計虧損了-6149億，債務高達2.39萬億。這個數字放到世上任何一個世界級富豪面前都要抖三抖。
隨后爆出恒大注冊地在開曼群島，業務在中國、上市在香港、在國外四處發美元債、與妻子技術性離婚，將妻兒移民國外之后，許家印讓恒大在美國申請破產。
眼看許家印要遁逃成功，監管迅速出擊將許家印逮捕。
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但恒大的雷依然引發了全中國經濟地震般的崩潰，硬生生攔腰斬斷了持續二三十年的房地產大躍進時代。
恒大的未來只有一個，但重創之下的中國經濟復蘇又在何時，中國是否會像日本一樣陷入漫長的停滯和倒退。
這些話題都太過沉重，目之所及的只有守著爛尾樓、還著空房貸，艱難度日的普通人，大D會、許家印、恒大一同淹沒在時代長河之中，僅濺起一朵小小的水花。
【寶能系】姚振華跌落神壇 負債千億 百萬工人討薪
