創(chuàng)業(yè)投資項目,蘇州、無錫與杭州創(chuàng)業(yè)投資運作模式的比較及對嘉興的啟示，36創(chuàng)業(yè)加盟網給大家?guī)碓敿毜慕榻B，讓更多的人可以參考:創(chuàng)業(yè)投資項目,蘇州、無錫與杭州創(chuàng)業(yè)投資運作模式的比較及對嘉興的啟示。
蘇州、無錫、杭州風險投資運作模式比較及對嘉興的啟示
摘要：本文通過對蘇州、無錫、杭州等地風險投資運作模式的實地考察和調查，總結了地方政府支持風險投資的兩種模式，分析了兩種模式的差異，并嘗試建立適合于風險投資的模式。嘉興市。風險投資模型提供了相應的參考。
關鍵詞：風險投資模式；風險投資公司；風險投資引導基金
摘要：本文試圖對蘇州、無錫、杭州等地區(qū)的兩種風險投資模式進行研究，分析兩種模式之間的差異，為嘉興發(fā)展風險投資提供一些建議。
關鍵詞：風險投資模式；風險投資; 政府主導的風險投資基金
中國圖書館分類號：F272.3 文獻識別碼：A 文號：1671-8089 (2009）03-0046-03
通過對蘇州、無錫、杭州等地創(chuàng)投運作模式的實地調研和考察，我們發(fā)現地方政府支持創(chuàng)投的模式主要有兩種：一種是設立專項風險投資基金，孵化高新技術企業(yè)。企業(yè)創(chuàng)業(yè)。例如，無錫和蘇州設立了國有獨資或國有控股的風險投資公司，以股權形式直接投資創(chuàng)業(yè)項目的種子期和初創(chuàng)期，支持地方創(chuàng)新項目和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長。企業(yè)進入成長期后，風險投資將全額投入。另一種模式是通過設立風險投資引導基金。創(chuàng)業(yè)投資引導基金是一項以財政出資為主，不以營利為目的，旨在引導社會資金設立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的政策性基金。[1] 例如，杭州市設立“政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金”，利用政府資金的杠桿作用，吸引民間資本設立創(chuàng)業(yè)投資公司，再通過民營創(chuàng)業(yè)投資公司投資高風險創(chuàng)業(yè)項目實現對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展項目的支持。本文借鑒周邊城鎮(zhèn)政府風險投資支持的經驗，嘗試建立適合嘉興市特點和問題的發(fā)展風險投資模式。旨在引導社會資金設立風險投資企業(yè)。[1] 例如，杭州市設立“政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金”，利用政府資金的杠桿作用，吸引民間資本設立創(chuàng)業(yè)投資公司，再通過民營創(chuàng)業(yè)投資公司投資高風險創(chuàng)業(yè)項目實現對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展項目的支持。本文借鑒周邊城鎮(zhèn)政府風險投資支持的經驗，嘗試建立適合嘉興市特點和問題的發(fā)展風險投資模式。旨在引導社會資金設立風險投資企業(yè)。[1] 例如，杭州市設立“政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金”，利用政府資金的杠桿作用，吸引民間資本設立創(chuàng)業(yè)投資公司，再通過民營創(chuàng)業(yè)投資公司投資高風險創(chuàng)業(yè)項目實現對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展項目的支持。本文借鑒周邊城鎮(zhèn)政府風險投資支持的經驗，嘗試建立適合嘉興市特點和問題的發(fā)展風險投資模式。再通過民營創(chuàng)業(yè)投資公司投資高風險創(chuàng)業(yè)項目，實現對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展項目的支持。本文借鑒周邊城鎮(zhèn)政府風險投資支持的經驗，嘗試建立適合嘉興市特點和問題的發(fā)展風險投資模式。再通過民營創(chuàng)業(yè)投資公司投資高風險創(chuàng)業(yè)項目，實現對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展項目的支持。本文借鑒周邊城鎮(zhèn)政府風險投資支持的經驗，嘗試建立適合嘉興市特點和問題的發(fā)展風險投資模式。
一、蘇州市無錫市創(chuàng)業(yè)投資實踐
000元可以由科技局局長發(fā)，10萬以下可以由總經理發(fā)。蘇州科創(chuàng)采取投資不經營、不持股的理念，按照“3 1/3”策略運作：
前1/3是投資公益性平臺，屬于公益性質，基本難以產生投資收益；
第二個1/3用于有潛力的創(chuàng)業(yè)項目和種子期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風險投資，目的是“造就創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)投資項目，培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)團隊”。截至目前，已投資項目10余個，每個項目投資不超過被投資企業(yè)實收資本的20%，投資期限不超過3年，已退出3個項目；
第三個1/3與民營創(chuàng)投公司一樣，投資高回報項目以謀取經濟利益。2007年實現營業(yè)收入800萬元以上，項目年收益率約30-50%。主要目的是保證企業(yè)的生存和國有資產的保值增值。
市政府已確定組建國有獨資創(chuàng)業(yè)投資公司，注冊資本1億元（其中工業(yè)園區(qū)建設5000萬元，創(chuàng)業(yè)投資公司5000萬元）。公司實行政府引導、多元化投資、企業(yè)化經營、市場化經營。股東由市科委、經委、計委、財政四個單位組成。副主任任總經理，經費由市財政局管理，項目由市科技局管理。當時創(chuàng)業(yè)投資公司的定位、性質、公司經營、投資管理等都不清楚，導致投資項目選擇出現偏差。投資項目資金很難達到創(chuàng)投的效果。風險投資公司主要通過三種方式運營投資項目：
1、直接投資創(chuàng)業(yè)項目和創(chuàng)業(yè)企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資項目的選擇總體上符合無錫市高新技術產業(yè)定位，是處于種子期和初創(chuàng)期的科技型企業(yè)。投資項目的三個要求：①擁有自主知識產權（核心競爭力），即擁有技術；②有技術或運營管理團隊；③風險投資項目人員出資比例必須達到70%，出資方式為現金或追加技術。用作技術的無形資產投資比例不得超過項目業(yè)主總投資的30%。如果風險投資公司經審查發(fā)現該項目符合投資條件，而公司投資決策委員會決定投資該項目，風險投資比例一般不超過30%，即項目人帶頭，風險投資公司小帶頭. 單個項目的投資金額一般不超過500萬元，大部分項目控制在1-200萬元之間。公司設立后，風險投資公司應當相應地派出董事、監(jiān)事和其他人員。雙方一致認為，政府創(chuàng)投基金的投資時間一般控制在3年左右。項目成功后，風險投資將全部退出。其中，政府投資的30%中有70%是支持性的，并且退出將基于先前約定的回報。利率（一般以同期銀行貸款利率為基準），享受固定投資收益；其余30%按項目市值提取。所有退出的政府創(chuàng)投股權均由原項目團隊回購。投資失敗的，投資損失由同股同權承擔。目前，無錫創(chuàng)投已有10多個項目成功退出，2-3個項目未面臨清算。無錫創(chuàng)投沒有無償補貼方式。所有退出的政府創(chuàng)投股權均由原項目團隊回購。投資失敗的，投資損失由同股同權承擔。目前，無錫創(chuàng)投已有10多個項目成功退出，2-3個項目未面臨清算。無錫創(chuàng)投沒有無償補貼方式。所有退出的政府創(chuàng)投股權均由原項目團隊回購。投資失敗的，投資損失由同股同權承擔。目前，無錫創(chuàng)投已有10多個項目成功退出，2-3個項目未面臨清算。無錫創(chuàng)投沒有無償補貼方式。
2、參與創(chuàng)業(yè)孵化器建設。為優(yōu)化創(chuàng)業(yè)環(huán)境，促進企業(yè)提高自主創(chuàng)新能力提供服務平臺，無錫創(chuàng)業(yè)投資公司積極參與科技孵化器建設。孵化了數十家高新技術項目公司，其中民營高新技術企業(yè)10余家。同時，為調動各地舉辦創(chuàng)業(yè)投資的積極性，創(chuàng)業(yè)投資基金紛紛參股各縣（市、區(qū)）創(chuàng)業(yè)投資公司。現在無錫各縣區(qū)都建立了創(chuàng)業(yè)投資公司。最近，創(chuàng)投公司投資6000萬元入股留學生創(chuàng)業(yè)園。上述投資項目風險投資起到了引導作用。僅參股，不控股，一般占投資的50%以下。主要參與科技發(fā)展平臺建設，體現長期效益，前期根本沒有盈利。
3、以資本引資，與上層科技資本共同推動風險投資。無錫創(chuàng)業(yè)投資依托市科技局渠道，積極尋求引進科技部、省科技局等上級部門的創(chuàng)業(yè)投資基金，在無錫設立創(chuàng)業(yè)投資公司，擴大風險投資規(guī)模，擴大配套資金效應。無錫創(chuàng)投在資本投資中也占了一小部分。
二、杭州創(chuàng)業(yè)投資引導基金模式
杭州創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展與蘇州和無錫的做法不同。其主要特點是通過設立風險投資引導基金來發(fā)展風險投資。2007年底，杭州開始發(fā)展風險投資，組織相關部門開展方案研究、模式選擇、配套政策制定等工作。目前，市政府已確定通過設立創(chuàng)業(yè)投資引導基金來發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，相關文件已公開發(fā)布。創(chuàng)業(yè)投資基金投資于符合杭州市產業(yè)發(fā)展方向的電子信息、新藥、高新技術升級改造等高新技術產業(yè)，以及新能源、新材料、環(huán)保產業(yè)。方法達到指導目的。
（一）引導基金的定位和目標。引導基金的定位是引導民營創(chuàng)投機構和社會基金更多地投資杭州行政區(qū)域內的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)，特別是在處于成長期的種子、初創(chuàng)、科技型中小企業(yè)分擔中小企業(yè)融資風險，降低創(chuàng)業(yè)成本。 ”，出資原則為參股非控股，確保所投資商業(yè)基金決策和運作的獨立性和商業(yè)化 引導基金的目標是吸引更多的自主創(chuàng)新項目和企業(yè)、更多的社會資金和人才、國內外知名創(chuàng)投公司落戶和在杭州創(chuàng)業(yè)，推動杭州高新技術企業(yè)再發(fā)展。
（二）引導基金實行兩種投資方式。
1、 跟進投資。跟投是與社會創(chuàng)業(yè)（創(chuàng)）投機構共同投資符合行業(yè)導向的企業(yè)或項目。引導基金按照社會創(chuàng)業(yè)（風險）投資機構實際投資金額30%以下的額度進行后續(xù)投資，每個項目原則上不超過300萬元。投資項目成功的，引導基金按不低于同期銀行貸款利率的利率計算投資本息，享受固定收益。如果投資項目失敗，將與社會創(chuàng)業(yè)（風險）投資機構按相同比例承擔損失。
2、 階段參與。階段性參股是投資社會創(chuàng)業(yè)（風險）投資機構，并在約定時間內退出，主要是支持發(fā)起設立新的風險投資公司。[2] 引導基金的最高持股比例不得超過新設創(chuàng)業(yè)投資機構實收資本（出資）的25%，且不得成為第一大股東。同時約定，新成立的創(chuàng)業(yè)投資公司對杭州市的項目或企業(yè)的投資比例不低于80%，種子期企業(yè)或項目的資金比例應在50%以上。和初始階段。引導基金參股期限一般不超過5年，形成的股權可以被其他股東或投資者隨時購買。3年內購買的，轉讓價格確定不低于引導基金的原始投資金額；3年以上的，轉讓價格不低于引導資金原投資額與同期銀行貸款利率之和。
（三）引導基金運作方式。杭州創(chuàng)業(yè)投資引導基金具體運作方式是將第一期募集的2億元作為資金注入杭州高新科技投資公司科技開發(fā)區(qū)，其中1億元用于階段性參股，其余1億元分成兩半，委托兩家國有投資公司進行后續(xù)投資。
此外創(chuàng)業(yè)投資項目，在杭州引導基金實施方案中，還設計建立了不同于一般國有企業(yè)的管理架構、監(jiān)督評價體系、引導基金托管制度、績效評價辦法等，以加強監(jiān)管。統(tǒng)籌指導基金的運行管理。
三、蘇州無錫（創(chuàng)業(yè)投資公司）和杭州（創(chuàng)業(yè)投資引導基金）兩種模式的分析比較
分析兩種風險投資發(fā)展模式的優(yōu)缺點。在蘇州和無錫，政府直接建立了國有獨資風險投資公司模式。最大的優(yōu)勢可以保證政府在啟動階段支持高新技術項目的成長，實現社會效益最大化的預定目標。政府可以有效控制風險投資項目的選擇、投資和管理過程。缺點是政府的財力不如杭州模式明顯。風險投資公司的運作需要更高層次的人才。需要一支懂技術、懂投資、懂財務、懂管理，對公司特別負責的高素質管理團隊。人們選擇的要求更高。[3]杭州模式可以有效放大財政資金“四兩撥千斤”的效果，引鳳效果明顯。用較少的政府資金撬動社會投資，吸引國內外風險投資公司從事風險投資。由于引導基金不直接參與項目投資（后續(xù)投資也是在民營企業(yè)已經選定項目的情況下），母公司管理團隊的素質相對于蘇溪直投而言相對較低。杭州模式的明顯劣勢在于難以證明對風險投資項目的控制。由于民營創(chuàng)投公司的運營人員一般以項目收益作為評價指標，因此大多數民營創(chuàng)投公司也以盈利為主要目標。目前，特別看好創(chuàng)業(yè)板即將上線。風險投資基金投資于民營高科技公司。從中獲得巨額利潤，因此很難保證風險投資基金會投資于初創(chuàng)的高科技公司?？赡苡刑嗟娘L險投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設立風險投資來彌補投資的高風險。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術項目的設立、培育和成長。大多數民營風險投資公司也以盈利為主要目標。目前，特別看好創(chuàng)業(yè)板即將上線。風險投資基金投資于民營高科技公司。從中獲得巨額利潤，因此很難保證風險投資基金會投資于初創(chuàng)的高科技公司?？赡苡刑嗟娘L險投資基金投資于成長期和高收益的科技公司創(chuàng)業(yè)投資項目，政府設立風險投資來彌補投資的高風險。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術項目的設立、培育和成長。大多數民營風險投資公司也以盈利為主要目標。目前，特別看好創(chuàng)業(yè)板即將上線。風險投資基金投資于民營高科技公司。從中獲得巨額利潤，因此很難保證風險投資基金會投資于初創(chuàng)的高科技公司。可能有太多的風險投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設立風險投資來彌補投資的高風險。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術項目的設立、培育和成長。尤其看好創(chuàng)業(yè)板即將上線。風險投資基金投資于民營高科技公司。從中獲得巨額利潤，因此很難保證風險投資基金會投資于初創(chuàng)的高科技公司?？赡苡刑嗟娘L險投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設立風險投資來彌補投資的高風險。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術項目的設立、培育和成長。尤其看好創(chuàng)業(yè)板即將上線。風險投資基金投資于民營高科技公司。從中獲得巨額利潤，因此很難保證風險投資基金會投資于初創(chuàng)的高科技公司。可能有太多的風險投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設立風險投資來彌補投資的高風險。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術項目的設立、培育和成長?？赡苡刑嗟娘L險投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設立風險投資來彌補投資的高風險。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術項目的設立、培育和成長?？赡苡刑嗟娘L險投資基金投資于成長期和高收益的科技公司，政府設立風險投資來彌補投資的高風險。市場缺陷的偏差不利于吸引初期高新技術項目的設立、培育和成長。
四、嘉興市創(chuàng)業(yè)投資公司發(fā)展模式選擇
并且沒有市場資源可供風險投資公司大量投資于高科技項目。因此，杭州、蘇州產業(yè)基金的做法是無法復制的。比較現實的做法是在初期參照蘇無錫模式。通過設立國有獨資風險投資公司，對星火期的高新技術項目實行有償投資支持，是支持高新技術項目產業(yè)化的主要方式。同時，科技項目保留“種子基金”免費支持模式。比較現實的做法是在初期參照蘇無錫模式。通過設立國有獨資風險投資公司，對星火期的高新技術項目實行有償投資支持，是支持高新技術項目產業(yè)化的主要方式。同時，科技項目保留“種子基金”免費支持模式。比較現實的做法是在初期參照蘇無錫模式。通過設立國有獨資風險投資公司，對星火期的高新技術項目實行有償投資支持，是支持高新技術項目產業(yè)化的主要方式。同時，科技項目保留“種子基金”免費支持模式。
以及處于種子期和初創(chuàng)期的初創(chuàng)公司，這些初創(chuàng)公司最初已經顯示出商業(yè)前景，但由于缺乏資金和發(fā)展，風險仍然相對較高。平臺等載體嚴重制約了其發(fā)展。此時，政府將介入投資，提供直接或間接的支持，促進企業(yè)高新技術項目的創(chuàng)新發(fā)展。如果社會資金已經全額投入風險投資領域，或者高新技術項目已經處于成長期，制約企業(yè)發(fā)展的瓶頸就消失了。此時，政府經營的風險投資基金應及時退出。[5] 因此，嘉興市創(chuàng)業(yè)投資公司的設立應定位于：創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)發(fā)展的環(huán)境，不追求經濟效益的社會。以效益為主要目標，發(fā)展高新技術，實現項目產業(yè)化，推動地方經濟結構轉型，實現產業(yè)升級。
充分發(fā)揮財政資金的杠桿作用，更加有效地支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。第二步設想，也必須使用前面的載體來實現引導功能，但在具體操作上，可以將兩步放在一起考慮。
1、 組建風險投資公司。參照蘇州、無錫創(chuàng)投的實踐模式，可以在嘉興市組建創(chuàng)投公司。嘉興創(chuàng)業(yè)投資公司成立后，可以通過三種方式實現投資支持：一是直接投資高新技術創(chuàng)業(yè)項目和創(chuàng)業(yè)企業(yè)。對于符合嘉興高新技術產業(yè)定位的處于種子期和初創(chuàng)期的科技型企業(yè)，或已獲得核心科技創(chuàng)業(yè)項目，風險投資公司在自有資金充足的前提下，最高可投資30%。不低于70%股權，投資時間一般不超過3年。項目成功后風險投資公司股權退出時，政府投資30%中的70%按照約定的固定收益進行轉讓，其余30%按照市場價格進行轉讓，兩者均可由項目投資團隊回購。如果投資失敗，損失由同股同權承擔。二是參與企業(yè)孵化器建設。創(chuàng)業(yè)投資重點建設科技型大眾創(chuàng)業(yè)環(huán)境、平臺服務等載體；三是吸引外資創(chuàng)投資金進入嘉興創(chuàng)投項目，參與創(chuàng)投企業(yè)。兩者均可由項目投資團隊回購。如果投資失敗，損失由同股同權承擔。二是參與企業(yè)孵化器建設。創(chuàng)業(yè)投資重點建設科技型大眾創(chuàng)業(yè)環(huán)境、平臺服務等載體；三是吸引外資創(chuàng)投資金進入嘉興創(chuàng)投項目，參與創(chuàng)投企業(yè)。兩者均可由項目投資團隊回購。如果投資失敗，損失由同股同權承擔。二是參與企業(yè)孵化器建設。創(chuàng)業(yè)投資重點建設科技型大眾創(chuàng)業(yè)環(huán)境、平臺服務等載體；三是吸引外資創(chuàng)投資金進入嘉興創(chuàng)投項目，參與創(chuàng)投企業(yè)。
為確保風險投資符合高科技方向，風險投資公司不投資傳統(tǒng)行業(yè)。同時，嚴禁涉足市場化投資項目、炒股炒房和辦理對外擔保業(yè)務。國家審計署每年對公司進行審計，并進行財務績效評估。
2、設立風險投資引導基金。參照杭州創(chuàng)投實踐模式，可以組建嘉興市創(chuàng)投引導基金。創(chuàng)投公司在運營一段時間后，可以先嘗試利用政府創(chuàng)投引導基金的功能進行后續(xù)投資，即與社會創(chuàng)投機構共同投資企業(yè)或項目。符合行業(yè)導向。其實可以參考杭州的做法，跟進投資，限制在創(chuàng)投機構實際投資的30%以下。每個項目原則上不超過300萬元。如果投資項目成功，引導基金按不低于同期銀行貸款利率的利率計算投資本息，享受固定收益。如果投資項目失敗，將與社會風險投資機構按相同比例承擔損失。
注：本文為2008年浙江大學生科技創(chuàng)新項目“支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新產業(yè)發(fā)展的政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金——以嘉興市為例”（浙交高教[2009]30號）部分研究成果.
參考：
[1]彭飛飛．我國風險投資引導基金-信托模式新模式探析[J]. 技術與市場，2008 年；06
[2] 李開萌．我國政府風險投資引導基金運作模式及重點[J]. 中國投資，2009；04
[3] 譚祖?zhèn)?，胡芳日．?chuàng)業(yè)投資引導基金運作模式探討[J]．中國科技投資，2008；08
[4] 于鳳坤．政府風險投資引導基金的實踐與作用[J]. 中國科技投資，2007；09
[5]顧華山．政府設立的創(chuàng)業(yè)投資引導基金運營管理模式分析[J]. 經濟研究指南，2009；03
[2] 匿名。蘇州、無錫、杭州風險投資運作模式比較及對嘉興的啟示[J]. 《全球市場信息先驅》
總結：以上內容就是創(chuàng)業(yè)投資項目,蘇州、無錫與杭州創(chuàng)業(yè)投資運作模式的比較及對嘉興的啟示詳細介紹，如果您對創(chuàng)業(yè)項目感興趣，可以咨詢客服或者文章下面留言，我們會第一時間給您項目的反饋信息。
