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瘋狂的資本運作,瘋狂的資本運作記者舉報
文/諦林 審核/張子揚 校正/知秋
2021年7月，紫光集團被申請破產重整的消息驚動了整個中國半導體行業。
“半導體一哥”融資還債
要知道，紫光集團畢竟是中國最大的綜合性集成電路企業，手握千億資產。而之所以突然被債權人申請破產重整，是因為紫光集團風光背后的負債累累。
自此，該公司便走上了一邊被質疑被討論，一邊還債的道路。
東方財富網紫光股份融資融券公開信息顯示，2021年11月26日該公司融資凈償還1334.83萬元，融資余額為22.25億元。
融資還債無疑于飲鴆止渴，而且，紫光集團的資產項目后續資金投入巨大，這家昔日巨頭能否成功完成破產重整還未可知。
出身清華卻淪落到負債2000億
不過，筆者認為業內外應該不會眼睜睜看著這棵大樹自生自滅，畢竟紫光集團一度是中國最大的校企。
紫光集團背靠中國頂級學府之一的清華大學，無論是人才、技術還是渠道等方面都擁有著相對豐富的資源。
得益于此，紫光集團才能夠在成立之后迅猛發展，并成功孵化出在手機芯片領域穩步前景的紫光展銳，在存儲芯片行業一鳴驚人的長江存儲。
然而，就是這樣一家得天獨厚的中國芯片巨頭，僅僅維持住了表面的輝煌，在塑造出的強大的外表下，是資不抵債、入不敷出。
根據紫光國微在今年8月份發布的一則重整公告顯示，截至今年6月，紫光集團的總負債規模達到2029.38億元。
相比這2000多億的債務，文章開篇筆者提及的紫光集團融資還債額度不過是九牛一毛。
那么，為什么鼎鼎大名的紫光集團，會深陷債務泥潭，甚至要走到破產重整這一步呢？
貪心不足還揚言收購臺積電
在筆者看來，這主要是因為紫光集團前任掌門人趙偉國的決策失誤，為迅速壯大的紫光集團埋下了資金鏈上的禍根。
趙偉國畢業于清華大學，在成為紫光集團掌門人之前是靠新疆房地產發家，所以在集成電路領域，趙偉國是一個妥妥的門外漢。
不過，門外漢只要會管理、會經營、會放權，也不至于讓一家技術公司“沉迷于”資本運作。
很遺憾，趙偉國將在房地產領域的那一套照搬到了集成電路行業，在上任后的幾年內進入瘋狂的買買買模式。
據筆者了解，在2013年至2019年這短短六年間，紫光集團就對20多家公司完成了資本并購，還曾揚言要收購臺積電。
毫不客氣地說，當初的紫光集團完全被趙偉國“玩”成了投資界的大鱷。在瘋狂擴張的過程中，趙偉國不是沒有遭到質疑，但他卻表示：并購是紫光集團到一定階段的正常現象。
從海外半導體巨頭的發展史來看，的確有部分頭部企業都進行過資本并購，更有個別企業是靠“買買買”發家，例如美國博通。
但紫光集團不同于博通，中國半導體市場也不同于美國，博通能走通的路，在紫光集團這里很有可能會半路摔個大跟頭。
果不其然，受到長期并購擴張的影響，原本還在正軌上的紫光集團，開始長期負債經營。早在2019年，紫光集團的資產負債率就達到了73.46%，總負債與總資產之間的差距只有790.15億元。
在資金鏈長期背負巨大壓力的情況下，稍有不慎就會爆雷，更何況紫光集團走的本就是重資產行業，舉債擴張風險更大。
值得一提的是，根據證券市場紅周刊11月29日消息，在瘋狂擴張的多年來，紫光集團還投資了大量與主業毫不相干的金融項目。
千億集團最終走向破產重整
很顯然，趙偉國在進行大規模資本運作時的目的并不是那么單純，與此同時，這也反映出了近幾年來國內芯片熱的大背景下，部分企業或者企業掌門人為了某種目的盲目投資的亂象。
誠然，紫光集團的大量并購案中，紫光展銳、長江存儲等都是成功案例，且現階段發展狀況良好，前景廣闊。
但在筆者看來，趙偉國領導下的紫光集團，能夠有這些成功案例，更多的是靠運氣，還有集團內技術團隊的努力。
寫在最后
綜合來看，筆者認為是如今的紫光集團一力承擔了那些年趙偉國系瘋狂進行資本運作的惡果。
也警醒了整個中國半導體產業，想要崛起歸根結底還是要腳踏實地，盡量避免“門外漢”通過某些方式成為公司決策層。
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