投資需謹(jǐn)慎(投資需謹(jǐn)慎，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)幾多？)，36創(chuàng)業(yè)加盟網(wǎng)給大家?guī)碓敿?xì)的介紹，讓更多的人可以參考:投資需謹(jǐn)慎(投資需謹(jǐn)慎，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)幾多？)。
任何成功的投資都是找到風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的最佳平衡。
高回報(bào)伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，但反過來看，高風(fēng)險(xiǎn)卻不一定會(huì)帶來高回報(bào)。對(duì)于個(gè)人投資者而言，控制風(fēng)險(xiǎn)往往更難，卻更重要。
現(xiàn)代金融的核心是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與控制。作為資金供應(yīng)與需求端之間的橋梁，價(jià)格實(shí)時(shí)反應(yīng)出所有市場(chǎng)參與者對(duì)于資金鏈兩端風(fēng)險(xiǎn)的共識(shí)。
有富余現(xiàn)金流的人將資金交給另外一部分有現(xiàn)金流缺口的人，以債權(quán)或者股權(quán)甚至更復(fù)雜的形勢(shì)，但由于商業(yè)活動(dòng)都面臨風(fēng)險(xiǎn)，借錢或者融資的一方不一定能按約定償還資金，于是另一方便需要更高的回報(bào)作為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。
那么市場(chǎng)上令人眼花繚亂的投資產(chǎn)品，從銀行儲(chǔ)蓄到股票投資，從衍生品到虛擬貨幣，無非是不同風(fēng)險(xiǎn)程度下各種形式的標(biāo)的物罷了。市場(chǎng)是公平的，一份收益都對(duì)應(yīng)著一份風(fēng)險(xiǎn)，未知事件的結(jié)果也不總是合乎投資者的心意。今日財(cái)富榜上明星投資人，也許下一個(gè)季度便跌入谷底。雖然資產(chǎn)價(jià)格起起落落，從長(zhǎng)期來看，他們的平均收益都關(guān)聯(lián)著他們所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，對(duì)于為客戶提供財(cái)富管理的服務(wù)商而言，尋找低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資策略與相關(guān)產(chǎn)品固然重要，但最為根本的是明確客戶所愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度。畢竟，同樣一筆資金，對(duì)于某些人只是錦上添花，對(duì)于另一些人卻是雪中送炭，因此其對(duì)應(yīng)的適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)水平也是天差地別。
那么，怎樣才能理解投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好呢？
很簡(jiǎn)單，直接問他們唄！
可是應(yīng)該如何問呢？
為了回答這個(gè)問題，無數(shù)行業(yè)專家與學(xué)者傾注了大量心血。
最直接也是最顯而易見的方法就是開門見山地詢問投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的自我認(rèn)知：
請(qǐng)根據(jù)您愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平，在1到10分之間進(jìn)行選擇：1、2、3、4……
又或者是
您在投資中風(fēng)險(xiǎn)偏好屬于進(jìn)取型，穩(wěn)健型，還是保守型？
這種直接而明確的問題是當(dāng)前最為廣泛使用的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法，重劍無鋒，從頂尖的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，到國(guó)家層面的居民經(jīng)濟(jì)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，都是基于這種直接詢問的改良方案。
然而，這種方法并非沒有缺陷。其中最顯著的問題是，原本作為客觀依據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，經(jīng)由直接詢問而得到的卻是個(gè)人的主觀評(píng)價(jià)。一千個(gè)讀者眼中有一千個(gè)哈姆雷特，財(cái)富管理服務(wù)的各個(gè)客戶，更是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)水平與偏好有著各自的理解——樂于冒險(xiǎn)的人也許自認(rèn)為并不在冒險(xiǎn)，慣于保守的人也許在自己眼中已然十分激進(jìn)。缺乏的統(tǒng)一的評(píng)量標(biāo)準(zhǔn)，得到的風(fēng)險(xiǎn)偏好結(jié)果也自然失去的意義。
與此對(duì)比的是，另一類傾向于以旁敲側(cè)擊的方式引出投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，意在從不確定事件中的決策行為推測(cè)深層的風(fēng)險(xiǎn)偏好。其中比較典型的是基于隨機(jī)抽獎(jiǎng)游戲的選擇：在一個(gè)抽獎(jiǎng)游戲中，有一半的幾率獲得一個(gè)高額獎(jiǎng)金，而另一半的幾率獲得一個(gè)低額獎(jiǎng)金，為了參與這個(gè)游戲你愿意支付的最高金額是多少?
很顯然，愿意支付的金額越低，說明投資者內(nèi)心對(duì)于不確定性回報(bào)的折扣越大，其風(fēng)險(xiǎn)偏好越低。這一測(cè)量方法使得主觀認(rèn)知差異顯著的人們具有了可以相互比較的參考系。
然而在另一方面，為了在不確定決策中引出風(fēng)險(xiǎn)偏好，決策問題的復(fù)雜度不可避免地相對(duì)增加，這也給結(jié)果帶來了額外噪音：許多與風(fēng)險(xiǎn)偏好無關(guān)的因素同樣會(huì)影響決策的結(jié)果。在這個(gè)具體的問題中，投資者對(duì)于概率事件與期望收益的正確理解，是得出正確結(jié)論的必要前提。
風(fēng)險(xiǎn)決策不僅限于金融投資，無論是職業(yè)生活，還是人際關(guān)系，只要涉及結(jié)果不確定的決策，便考驗(yàn)出人們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度。但是，一個(gè)金融中的投機(jī)者不必然是一個(gè)日常生活中的冒險(xiǎn)家，這里既有具體方向上術(shù)業(yè)專攻的影響，也有不同場(chǎng)景下個(gè)人偏好的差異。那么自然的疑問便是，一個(gè)通用的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度如何才能反應(yīng)客戶在金融投資中的風(fēng)險(xiǎn)偏好呢？
為此，更加貼近于投資決策的問題被進(jìn)一步延展出來：
以下投資組合哪個(gè)更加符合您的偏好：
A. 期望收益5%，基本無風(fēng)險(xiǎn)；
B.期望收益10%，最大可能虧損5%；
C.期望收益15%，最大可能虧損10%。
又或者
如果你當(dāng)前持有的投資組合在短期內(nèi)虧損20%，您會(huì)選擇清倉(cāng)，繼續(xù)持有，還是加倉(cāng)？這些問題無疑更加準(zhǔn)確地反映了投資決策中可能牽涉到的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也不可避免地增加了問題的復(fù)雜性，要求投資者具有更加全面的金融背景知識(shí)。于此同時(shí)，變得復(fù)雜詳細(xì)的問題巨大地消耗了客戶在回答問題時(shí)的耐心與認(rèn)知精力。
從以上詢問風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同方法，我們可以發(fā)現(xiàn)這里面臨的重要取舍：
◆為了獲取精確有效的答案，而使問題變得更加詳盡而全面的努力，反而會(huì)限制問題的適用人群；
◆越是復(fù)雜的問題，對(duì)投資者的金融知識(shí)、邏輯推理、分析優(yōu)化能力要求越高。
這便是當(dāng)下的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法中難以克服的困難。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)度量最大的質(zhì)疑指向理性本身：人們自我認(rèn)知的風(fēng)險(xiǎn)偏好真的符合他們當(dāng)前的最優(yōu)決策嗎？
眾所周知，個(gè)人投資者的金融決策往往帶有許多非理性偏差——過度自信、損失厭惡、易得性偏見、錯(cuò)誤歸因等等。可以預(yù)計(jì)，如果只是簡(jiǎn)單的接受投資者的自我評(píng)價(jià)與決策偏好，其中的非理性偏差必然會(huì)造成財(cái)富管理中的次優(yōu)投資決策，輕則錯(cuò)失優(yōu)厚投資回報(bào)，重則輕率冒進(jìn)血本無歸。這種潛在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于具有有限金融知識(shí)與投資經(jīng)驗(yàn)的投資者尤其致命。
隨著金融知識(shí)的增長(zhǎng)，投資者將會(huì)更加清晰地理解風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，隨著投資經(jīng)驗(yàn)的積累，投資者將會(huì)更加明顯地了解風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的后果。因此，對(duì)于一個(gè)尚處于蒙昧狀態(tài)的投資新人，提供一些較為客觀的風(fēng)險(xiǎn)投資建議，能夠助推投資者做出符合長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的決策。
為此，針對(duì)于財(cái)產(chǎn)收入水平與家庭生活狀況的問題占據(jù)了重要的部分：
您當(dāng)前家庭的收入與受撫養(yǎng)人的狀況是怎樣的？
您當(dāng)前的凈資產(chǎn)與稅后收入是？
您在國(guó)內(nèi)擁有房產(chǎn)和私家車嗎？
此外，考慮到相比于北美投資者，亞洲投資者較為重點(diǎn)投資于房地產(chǎn)，生活主要依賴公共交通，私家車的保有量有限，加入房地產(chǎn)與私家車的擁有信息有助于更加準(zhǔn)確地分析亞洲投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
一份好的問卷投資需謹(jǐn)慎，一方面是多角度問題的積累，另一方面是分析答案的邏輯，這就需要一套準(zhǔn)確的算法，綜合投資者的主觀風(fēng)險(xiǎn)偏好與客觀風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
這就需要基于人口統(tǒng)計(jì)學(xué)分析，了解不同的年齡、家庭、收入組合下所對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期收入水平以及預(yù)期消費(fèi)支出，據(jù)此輸出的相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受水平。這就是遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)金融投資的問題了。
汝果欲學(xué)詩(shī)，功夫在詩(shī)外。
風(fēng)險(xiǎn)揭示
本材料由弘量研究編寫及擁有，未經(jīng)許可禁止轉(zhuǎn)載或引用。本材料僅供參考之用，并不能被視為一種要約丶預(yù)測(cè)或投資建議而加以依賴。盡管有關(guān)材料是基于弘量研究認(rèn)為可靠并盡力確保是現(xiàn)時(shí)的信息，弘量研究并不保證有關(guān)材料是準(zhǔn)確丶現(xiàn)時(shí)或完整的，有關(guān)材料也不應(yīng)被視為準(zhǔn)確丶現(xiàn)時(shí)或完整的而加以依賴。本材料的內(nèi)容并未考慮任何特定個(gè)人或?qū)嶓w的投資目標(biāo)丶財(cái)務(wù)狀況或財(cái)富，且本材料也并未基于此而游說讀者作出任何行動(dòng)。弘量研究不就本材料內(nèi)容是否在一切地區(qū)適用做出保證，不就本材料所探討的交易丶證券丶產(chǎn)品丶工具或服務(wù)是否在所有司法管轄區(qū)適用，是否對(duì)所有投資者和交易對(duì)手均可供使用或適合使用作出任何陳述。所有進(jìn)入本材料的人士或?qū)嶓w均出于自己的意愿并有責(zé)任遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)。
投資有一定風(fēng)險(xiǎn)且可能貶值，過往表現(xiàn)不是未來業(yè)績(jī)的保證，弘量研究不保證有關(guān)組合的表現(xiàn)。若您正在考慮投資，我們建議您取得獨(dú)立專業(yè)建議并仔細(xì)考慮所有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素。投資有關(guān)組合經(jīng)常涉及投資國(guó)際市場(chǎng)。除一般投資風(fēng)險(xiǎn)外，國(guó)際投資亦會(huì)因貨幣價(jià)值的不利波動(dòng)，公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的差異或其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)或政治局勢(shì)動(dòng)蕩而承受損失全部或任何部分資金的風(fēng)險(xiǎn)。投資新興市場(chǎng)亦會(huì)增加其他風(fēng)險(xiǎn)，例如波幅上升及交投可能淡靜。若有關(guān)組合的投資目的是追蹤某一指數(shù)，有關(guān)組合并不由相關(guān)指數(shù)的供貨商贊助丶認(rèn)可丶發(fā)行丶售賣或推廣投資需謹(jǐn)慎，這些公司亦不會(huì)為投資有關(guān)基金的適當(dāng)性做出任何陳述。
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