千味客加盟(與思念分家后闖關(guān)IPO 千味央廚“大客戶依賴癥”何解？)，36創(chuàng)業(yè)加盟網(wǎng)給大家?guī)碓敿?xì)的介紹，讓更多的人可以參考:千味客加盟(與思念分家后闖關(guān)IPO 千味央廚“大客戶依賴癥”何解？)。
導(dǎo)語
《投資者網(wǎng)》吳微
近日為肯德基母公司百勝提供速凍油條的千味央廚提交了招股書，擬登陸中小板。不過，千味央廚在百勝之外的渠道問題頗為引人關(guān)注。
近日，主要做速凍面米制品的千味央廚提交了招股書千味客加盟，擬登陸中小板。根植河南，2012年從鄭州思念獨(dú)立，2020年完成股份制改革，千味央廚的崛起頗為迅速。千味央廚因其主打的速凍油條已成為肯德基母公司百勝（中國）的重要供應(yīng)商，2020年-2020年間肯德基也為千味央廚貢獻(xiàn)了30%左右的收入。
與向肯德基這樣的大客戶直銷不同，千味央廚的經(jīng)銷商渠道建設(shè)卻存在短板。在2020年-2020年，千味央廚的經(jīng)銷商數(shù)量波動(dòng)不定，雖然在2020年、2020年新增了大量經(jīng)銷商，但截至2020年末，千味央廚的經(jīng)銷商數(shù)量仍未回到2020年初的水平。
此外，英才街廠區(qū)因產(chǎn)權(quán)問題的搬遷無疑會(huì)影響千味央廚2020年來的收入，而新鄉(xiāng)產(chǎn)區(qū)的建設(shè)又占用了千味央廚的現(xiàn)金流，使得其流動(dòng)性吃緊，增加了財(cái)務(wù)成本。未披露的子公司的股權(quán)出質(zhì)也增加了千味央廚的信用與信披風(fēng)險(xiǎn)。
一邊新建廠區(qū)，一邊搬遷產(chǎn)能，同時(shí)還要開發(fā)經(jīng)銷商渠道。在產(chǎn)能與渠道均未建設(shè)穩(wěn)定時(shí)，千味央廚的IPO前景如何？
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實(shí)控人非董事會(huì)成員
資料顯示，千味央廚的實(shí)際控制人是思念水餃的創(chuàng)始人李偉，其前身千味有限在2012年由鄭州思念出資設(shè)立。2020年，千味央廚整體變更為股份制公司。2020年千味央廚還因千味央廚這個(gè)商標(biāo)注冊(cè)糾紛與國家工商行政管理總局商標(biāo)評(píng)審委員會(huì)發(fā)生多次訴訟，最終在二審中獲勝，千味央廚也因此延續(xù)至今。
由鄭州思念出資設(shè)立，千味央廚卻在致力去思念化。2020年9月思念水餃與千味央廚的創(chuàng)始人李偉及思念集團(tuán)的總裁王鵬簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，李偉以5006.48萬元的價(jià)格受讓千味央廚大股東共青城城之集20%的出資。同時(shí)，李偉將持有的思念食品的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給思念食品的管理層，李偉從思念食品退出，在此之前李偉控制了思念食品70.43%的股權(quán)。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示：千味央廚主要在做B端，其業(yè)務(wù)模式具有前瞻性，李偉將千味央廚獨(dú)立上市而不與思念食品一起上市，是要與傳統(tǒng)C端模式進(jìn)行割裂。
其實(shí)李偉已是資本市場的老手，此前李偉就將思念食品進(jìn)行了資本化。李偉時(shí)期的思念食品曾在2006年8月登陸新加坡交易所，后于2012年完成私有化。李偉當(dāng)時(shí)對(duì)此解釋說，“市場交投清淡，流動(dòng)性差，再融資困難，上市成本高昂，沒有意義”。有媒體計(jì)算過，通過此次私有化，李偉及其一致行動(dòng)人用5.33億元獲得了超過14億元的回報(bào)。
值得注意的是，雖然李偉是千味央廚的實(shí)際控制人，但在千味央廚的董事會(huì)中李偉卻未擔(dān)任任何職務(wù)。2020年兩會(huì)期間，作為代表的李偉還提案建議縮短中小民企上市審核周期。
2
經(jīng)銷商渠道不穩(wěn)定
做B端的千味央廚，其業(yè)務(wù)高度依賴百勝（中國）。資料顯示，2020年千味央廚與百勝（中國）旗下的必勝（上海）食品有限公司及其關(guān)聯(lián)方的交易額高達(dá)2.73億元，在當(dāng)期總收入中的占比達(dá)到30.72%。2020年-2020年，必勝（上海）及其關(guān)聯(lián)方的交易額在千味央廚總營收中的占比均在30%左右。
與穩(wěn)定的大客戶直銷業(yè)務(wù)不同，千味央廚針對(duì)中小客戶的經(jīng)銷商渠道卻很不穩(wěn)定。資料顯示，2020年初，千味央廚的經(jīng)銷商數(shù)量是835家，而到了2020年末千味央廚的經(jīng)銷商數(shù)量是748家，3年間千味央廚的經(jīng)銷數(shù)量減少了87家，減少了約10%。值得注意的是，其經(jīng)銷商數(shù)量從2020年初的835家經(jīng)銷商到2020年底的521家經(jīng)銷商，短短1年，千味央廚的經(jīng)銷商就流失了488家。
經(jīng)銷商渠道不穩(wěn)定，千味央廚與經(jīng)銷商之間的交易金額也普遍較小。2020年與千味央廚發(fā)生交易的748家經(jīng)銷商中，其中的303家經(jīng)銷是交易額在10萬以下，占當(dāng)期經(jīng)銷商總數(shù)的40%左右，超過84.22%的經(jīng)銷商與千味央廚的交易額低于100萬。
經(jīng)銷商交易額較小加上經(jīng)銷商渠道不穩(wěn)定，使得千味央廚的回款也不規(guī)范。到2020年，千味央廚仍有1.12億元的收入來自于三方回款，在當(dāng)期收入中的占比為11.12%。三方回款因存在業(yè)績?cè)旒俚目赡?，一直是證監(jiān)會(huì)審核關(guān)注的焦點(diǎn)之一，2020年被否的揚(yáng)瑞新材、生泰爾都與三方回款有關(guān)，涉及三方回款較多的企業(yè)，證監(jiān)會(huì)也要求補(bǔ)充說明三方回款的合理性與必要性。
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現(xiàn)金流緊張
除了銷售渠道不穩(wěn)定外，千味央廚的產(chǎn)能也存在不確定性。今年2月千味央廚因經(jīng)營獨(dú)立性和租賃資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)瑕疵等問題，搬遷了英才街廠區(qū)，加之疫情影響，這無疑會(huì)對(duì)千味央廚2020年的營收產(chǎn)生不利影響。
此外，千味央廚還在河南省新鄉(xiāng)市平原示范區(qū)新建產(chǎn)能，截至2020年末，千味央廚的在建工程余額為1.52億元，在當(dāng)期凈資產(chǎn)中的占比為30%。新建產(chǎn)能也使得千味央廚的流動(dòng)性吃緊，2020年末，千味央廚的流動(dòng)比為0.80，速動(dòng)比為0.41，在千味央廚所在行業(yè)中處于較低水平。千味央廚的資產(chǎn)負(fù)債率也由2020年的30.79%上漲了近10個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到2020年的39.66%。企查查信息顯示千味客加盟，今年5月鄭州千味央廚還將新建的新鄉(xiāng)千味央廚的股權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押，以獲取資金。
在大量新建產(chǎn)能的同時(shí)，千味央廚的產(chǎn)能利用率與產(chǎn)銷率卻有所下滑。2020年千味央廚的產(chǎn)能利用率是87.37%，到了2020年，在產(chǎn)能提升后，千味央廚的產(chǎn)能利用率下降到了81.29%，千味央廚的產(chǎn)銷率也由2020年的98.14%下降到2020年的94.98%。其實(shí)，除了千味央廚目前正在建設(shè)的新鄉(xiāng)市廠區(qū)外，此次IPO，千味央廚還擬募集3.77億元資金用于建設(shè)新鄉(xiāng)千味央廚食品有限公司食品加工建設(shè)項(xiàng)目（三期）。
產(chǎn)能利用率下降、產(chǎn)銷率下滑，經(jīng)銷商渠道不穩(wěn)定，千味央廚如何消化現(xiàn)有產(chǎn)能與新建產(chǎn)能將是個(gè)難題。（思維財(cái)經(jīng)出品）■
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