廣匯汽車(chē)加盟(1800億債務(wù)壓頂，廣匯可能成為第二個(gè)龐大？)，36創(chuàng)業(yè)加盟網(wǎng)給大家?guī)?lái)詳細(xì)的介紹，讓更多的人可以參考:廣匯汽車(chē)加盟(1800億債務(wù)壓頂，廣匯可能成為第二個(gè)龐大？)。
1800億債務(wù)壓頂，廣匯可能成為第二個(gè)龐大？
作者|拉面·安
來(lái)源|汽車(chē)服務(wù)世界（ID：asworld16 8）
國(guó)內(nèi)最大的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商廣匯汽車(chē)仍然處境艱難。
繼11月1日“恒大以合理價(jià)格出售股票的公告”之后，廣匯汽車(chē)的股價(jià)在短暫上漲后一直下跌。 12月之后，2. 9元的股價(jià)創(chuàng)下新低。
12月24日，廣匯汽車(chē)的股價(jià)跌至2. 84元。
12月24日廣匯汽車(chē)的股價(jià)
同一天，廣匯汽車(chē)發(fā)布了認(rèn)股權(quán)和釋放公告，宣布追加認(rèn)股權(quán)6768萬(wàn)股，市值為2. 4億。
但是，在12月15日發(fā)布的關(guān)于從質(zhì)押中釋放5000萬(wàn)股的公告中，廣匯還強(qiáng)調(diào)“暫時(shí)沒(méi)有后續(xù)質(zhì)押計(jì)劃”，質(zhì)押在不到10天的時(shí)間內(nèi)作出。這樣的操作無(wú)疑令人擔(dān)憂。
廣匯汽車(chē)“ 12月24日的承諾和釋放”和“ 12月15日的公告”
根據(jù)“汽車(chē)服務(wù)世界”的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從2020年1月至2020年12月，廣匯汽車(chē)連續(xù)發(fā)布了44項(xiàng)質(zhì)押和抵債相關(guān)公告。除廣匯汽車(chē)外，廣匯集團(tuán)還利用廣匯能源和廣匯物流開(kāi)展業(yè)務(wù)。多股抵押融資。
廣匯在24日的公告中明確表示：“廣匯集團(tuán)的還款資金主要來(lái)自自有資金和自籌資金，具有足夠的償付能力。”但是，有關(guān)人員的解釋卻并非如此。
對(duì)債券市場(chǎng)媒體的分析指出了兩點(diǎn)：
首先，分析廣匯的債務(wù)結(jié)構(gòu)。廣匯集團(tuán)主要專(zhuān)注于流動(dòng)負(fù)債，占總負(fù)債的72％。債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理；
第二，廣匯集團(tuán)的償債資金主要來(lái)自外部融資。其融資渠道多元化。除了發(fā)行債務(wù)和借貸外，它還通過(guò)租賃融資，應(yīng)收賬款，股權(quán)融資，股權(quán)質(zhì)押和信托進(jìn)行融資。
一、 9年的并購(gòu)，最終名列榜首
回顧廣匯的發(fā)展歷史，從“西北最大的房地產(chǎn)公司”到“全國(guó)最大的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)店”，它采用了“并購(gòu)”的擴(kuò)張武器。
2002年，母公司廣匯集團(tuán)進(jìn)入汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)服務(wù)行業(yè)；
自2003年以來(lái)，廣匯先后在新疆，廣西，河南等地進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)，一口氣收購(gòu)了河南雨花，廣西機(jī)電等企業(yè)，逐步形成了全國(guó)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。
2006年，廣匯汽車(chē)正式成立。在隨后的四年中，廣匯先后完成了對(duì)安徽，重慶，甘肅，河北，寧夏，山東等地的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)公司的收購(gòu)；
2012年，廣匯汽車(chē)成為全國(guó)最大的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商，其優(yōu)勢(shì)一直保持到今天。
從2003年開(kāi)始并購(gòu)到2012年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)最大規(guī)模，廣匯用了9年的時(shí)間。
2020年6月，廣匯汽車(chē)進(jìn)入A股市場(chǎng)，次年，它收購(gòu)了寶馬在中國(guó)的最大經(jīng)銷(xiāo)商寶信汽車(chē)，并將其更名為廣匯寶信。
根據(jù)公開(kāi)信息，截至今年6月，廣匯汽車(chē)的經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)已覆蓋全國(guó)28個(gè)省，市，自治區(qū)，已開(kāi)辦824家經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，其中包括767家4S店，涉及超豪華和奢侈品牌。 4S商店約占30％。
在快速擴(kuò)張的背后，廣匯的業(yè)務(wù)狀況并不令人滿意。
這種廣匯病在疫情爆發(fā)后陷入了利潤(rùn)下降的兩難境地。資本市場(chǎng)和汽車(chē)行業(yè)也一直關(guān)注著大局。
利潤(rùn)方面，1至9月，廣匯汽車(chē)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1 3. 12億元，同比下降4 1. 6％。與經(jīng)銷(xiāo)商的經(jīng)營(yíng)狀況直接相關(guān)的現(xiàn)金流量是連續(xù)三個(gè)季度。是負(fù)面的。上半年，廣匯汽車(chē)的利潤(rùn)下降了60％以上，是跌幅最大的4S店集團(tuán)，一季度虧損4億元；
在規(guī)模上，廣匯汽車(chē)在1月至9月增加了11家門(mén)店，但由于拆除和戰(zhàn)略調(diào)整等因素，關(guān)閉了31家門(mén)店，該集團(tuán)的門(mén)店規(guī)模減少了20家。
二、 1800億美元的債務(wù)封頂
當(dāng)“恒大以合理的價(jià)格出售廣匯”時(shí)，業(yè)界對(duì)“廣匯盈利能力”問(wèn)題的關(guān)注達(dá)到了最高點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)一些人計(jì)算了一下賬，并想到：恒大出售了廣匯，這似乎是在以合理的價(jià)格虧本。在過(guò)去的兩年中，廣匯未能給恒大帶來(lái)太大的回報(bào)。 “ 3. 6億美元的總收益似乎并不小，但僅相當(dāng)于2.收入的48％，而恒大的資本成本將不少于20％。”
此外，今年廣匯的高債務(wù)問(wèn)題也很明顯。截至今年9月底，廣匯集團(tuán)的總資產(chǎn)為269 6. 22億元，總負(fù)債為180 2. 57億元，凈資產(chǎn)為89 3. 66億元，資產(chǎn)比率是6 6. 86％。
今年，廣匯的資本鏈問(wèn)題也變得尤為突出。根據(jù)股票朋友的統(tǒng)計(jì)，截至12月23日，廣匯汽車(chē)的主要資本基金已連續(xù)五天凈流出資金1.億元。
早在10月，廣匯汽車(chē)就因“資金鏈緊張”而受到曝光。許多投資者向廣匯汽車(chē)公司的秘書(shū)詢問(wèn)“廣匯汽車(chē)公司資金持續(xù)外流”的現(xiàn)象，公司股價(jià)和市值暴跌的原因，但廣匯公司沒(méi)有給出答復(fù)。
此外，正通和潤(rùn)東在同一時(shí)期相繼發(fā)布了股權(quán)轉(zhuǎn)讓/凍結(jié)信息。這些經(jīng)銷(xiāo)商巨頭的動(dòng)向確實(shí)反映出經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)壓力已經(jīng)開(kāi)始增強(qiáng)，而巨頭的財(cái)務(wù)壓力一直存在。
在“盈利能力不足”和“資本鏈緊張”的情況下，資本市場(chǎng)對(duì)廣匯的信心動(dòng)搖了。
自2020年以來(lái)，由于外部融資環(huán)境的緊縮，廣匯集團(tuán)的凈融資現(xiàn)金流量一直處于凈流出狀態(tài)，表明其融資渠道已被封鎖，資金無(wú)法償還到期的債務(wù)。
但是今年，這種對(duì)資本的不信任增加了。許多國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已連續(xù)幾次將廣匯的評(píng)級(jí)下調(diào)，稱(chēng)其為“其再融資和資本鏈問(wèn)題”。
世界權(quán)威的金融分析機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard＆Poor's）今年發(fā)布了兩份關(guān)于“確認(rèn)廣匯集團(tuán)信用等級(jí)降級(jí)”的公告。世界三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的國(guó)際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪（Moody's）和惠譽(yù)（Fitch）今年也下調(diào)了廣匯的評(píng)級(jí)。小組評(píng)分，所有評(píng)分均為負(fù)。
“價(jià)格投資讀書(shū)俱樂(lè)部”全面分析了當(dāng)前關(guān)于廣匯的市場(chǎng)擔(dān)憂：
1.擴(kuò)張?zhí)欤瑢?dǎo)致資本周轉(zhuǎn)困難，并有打破資本鏈的風(fēng)險(xiǎn)；
2.單個(gè)商店的容量遠(yuǎn)低于中升控股的容量；
3.有雷電的潛在危險(xiǎn)。主要是由于收購(gòu)了4S店和寶信汽車(chē)；
4.資產(chǎn)負(fù)債率高，在19年內(nèi)發(fā)行的債券的利率為7. 1％，18/19年度30億的財(cái)富成本高于凈利潤(rùn);
5.大股東的高度承諾；
6. roe一直在下降，而50多個(gè)品牌的代理導(dǎo)致管理效率低下。以100億元收購(gòu)的廣匯寶信從未建立聯(lián)合管理力量，而是導(dǎo)致寶信的市值從150跌至目前的30億。
“這些擔(dān)心僅是一句話：廣匯汽車(chē)，資本鏈會(huì)斷裂嗎？龐大的汽車(chē)集團(tuán)4S，其資本鏈斷裂，幾乎被退市。市場(chǎng)回避了這種依賴高營(yíng)業(yè)額的高杠桿業(yè)務(wù)。
但也有個(gè)好消息。最近，廣匯汽車(chē)的全資子公司廣匯汽車(chē)服務(wù)有限公司作為借款人，與匯豐銀行中國(guó)有限公司和其他銀行組成的銀團(tuán)簽署了銀團(tuán)貸款協(xié)議。該集團(tuán)將向廣匯汽車(chē)提供一筆貸款，貸款額度為人民幣1 7. 5億元，以優(yōu)化廣匯的債務(wù)結(jié)構(gòu)。
三、可能會(huì)成為第二個(gè)“巨大”？
讓我們回顧一下為什么大批人以前掉入祭壇的原因。
首先，財(cái)務(wù)困難。達(dá)達(dá)危機(jī)的導(dǎo)火索是，由于違反信息披露規(guī)定，美國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)于2020年對(duì)其進(jìn)行了調(diào)查。這無(wú)疑對(duì)擁有高資產(chǎn)負(fù)債率的Da Da Group造成了沉重打擊。投資者和金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始對(duì)龐大的集團(tuán)失去信任。
第二，業(yè)務(wù)管理是最大的問(wèn)題。據(jù)專(zhuān)家分析，造成大寶集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因有：一是團(tuán)隊(duì)管理問(wèn)題；二是團(tuán)隊(duì)管理問(wèn)題。二是總體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略過(guò)于激進(jìn)，投資步伐沒(méi)有得到很好的控制。第三是整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率。在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，它并沒(méi)有提高自己的運(yùn)營(yíng)能力。
值得注意的是，巨大的危機(jī)不是突然發(fā)生的。早在2020年，Pangda就受到負(fù)面消息的困擾，例如出售商店，關(guān)閉商店，罰款和減少股東人數(shù)。
而這些負(fù)面消息，今天的廣匯汽車(chē)也存在。資金問(wèn)題已經(jīng)在前面進(jìn)行了詳細(xì)討論廣匯汽車(chē)加盟，反映廣匯運(yùn)營(yíng)和管理問(wèn)題的“停業(yè)，股東減少，管理層動(dòng)蕩和裁員”等消息今年也開(kāi)始大量出現(xiàn)。
首先是高級(jí)更改。
2月，當(dāng)疫情最嚴(yán)重時(shí)，廣匯集團(tuán)總經(jīng)理發(fā)生了變化。該小組發(fā)布公告，指出前總經(jīng)理尚繼強(qiáng)由于身體原因申請(qǐng)?zhí)崆巴诵荨?/p>
第二，股東減少了持股并離開(kāi)了市場(chǎng)。
3月11日，鷹潭金盛（原廣匯集團(tuán)的第三大股東）通過(guò)“集中競(jìng)標(biāo)”的方式減持了廣匯汽車(chē)63億股的股份，占其總股本的2％。然后有股東持有公司5％以上的股份；到3月底，廣匯汽車(chē)發(fā)布公告：廣匯集團(tuán)向廣匯汽車(chē)2. 4億股股票質(zhì)押。
幾乎同時(shí)，廣匯汽車(chē)發(fā)出提醒公告，它收到了持有該公司5％以上的中國(guó)大汽車(chē)（毛里求斯）有限公司的公司股東的通知，將其持股量減少1％以上。 。此外，廣匯汽車(chē)還宣布終止2020年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。
從那時(shí)起，已有許多媒體或咨詢機(jī)構(gòu)聲稱(chēng)這一舉動(dòng)意味著以廣匯汽車(chē)為代表的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)行業(yè)受到了投資者的廣泛鄙視。汽車(chē)分析師林詩(shī)表示，減少股東數(shù)量的原因通常是對(duì)未來(lái)表現(xiàn)或公司的整體發(fā)展感到悲觀。
第三是裁員問(wèn)題。
據(jù)報(bào)道，廣匯汽車(chē)自3月份開(kāi)始變相裁員，不予賠償。
此說(shuō)法目前尚不能與是非分開(kāi)，但廣匯確實(shí)透露了從四月份開(kāi)始的“裁員計(jì)劃”。 《道哥說(shuō)這輛車(chē)》報(bào)道說(shuō)，4月，廣匯集團(tuán)的一位消息人士透露，新疆廣匯公司董事長(zhǎng)孫廣信幾天前開(kāi)會(huì)，說(shuō)：“廣匯集團(tuán)想裁員。減少2 7. 3％。“
關(guān)于關(guān)閉門(mén)店，如上所述，廣匯從今年1月至9月將門(mén)店總數(shù)減少了20家。
一些行業(yè)觀察家認(rèn)為，廣匯可能會(huì)成為第二大巨頭。擴(kuò)張?zhí)欤芾砀簧希琒AP太大，專(zhuān)注于集團(tuán)級(jí)管理，無(wú)法有效地支持商店的精細(xì)化管理。太大的數(shù)字化很不錯(cuò)，但是它不是很有用，實(shí)際上對(duì)企業(yè)有幫助。數(shù)字化是有限的，必須盡快更改底層的精細(xì)化管理模型，否則將隨之而來(lái)。巨大的足跡。
四、創(chuàng)建另一個(gè)山丘？
光輝的結(jié)局可能不會(huì)很大。
盡管巨大的繁榮危機(jī)已經(jīng)隱藏了很長(zhǎng)一段時(shí)間，但它卻意外地爆發(fā)，沒(méi)有機(jī)會(huì)扭轉(zhuǎn)。從去年開(kāi)始，廣匯似乎已經(jīng)開(kāi)始建造新的山頂，并致力于“新能源”和“二手車(chē)”的開(kāi)發(fā)。
2020年11月，廣匯汽車(chē)與國(guó)家電網(wǎng)電動(dòng)汽車(chē)服務(wù)有限公司共同組建了“國(guó)家電網(wǎng)廣輝”，以積極拓展新能源汽車(chē)的充電和更換服務(wù)以及其他新能源汽車(chē)的售后服務(wù)市場(chǎng)。
2020年，廣匯汽車(chē)將響應(yīng)國(guó)家新的二手車(chē)稅收政策，進(jìn)行商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，促進(jìn)全國(guó)范圍內(nèi)的大規(guī)模發(fā)展，建立國(guó)家二手車(chē)專(zhuān)業(yè)實(shí)體平臺(tái)；二手車(chē)總部將在陜西省西安市建立。
在新能源業(yè)務(wù)中，廣匯的目標(biāo)是為新能源汽車(chē)的充電，旅行和能源創(chuàng)建一條集成的服務(wù)鏈。
在二手車(chē)業(yè)務(wù)中，廣匯汽車(chē)在原有中心布局的基礎(chǔ)上，已在全國(guó)約140個(gè)城市建立了分公司和分公司，以整合二手車(chē)業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)廣匯汽車(chē)加盟，并啟動(dòng)分銷(xiāo)資格全國(guó)網(wǎng)點(diǎn)的銷(xiāo)售和商業(yè)模式性建設(shè)，原二手車(chē)交易服務(wù)中心的升級(jí)改造。
說(shuō)“廣匯不可能太大”的核心原因是：廣匯正在轉(zhuǎn)型“其4S商店的一部分”，以建立一個(gè)大規(guī)模的，全功能，高品質(zhì)的認(rèn)證二手車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)中心。分銷(xiāo)模式，試圖實(shí)現(xiàn)二手車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)中心在全國(guó)的渠道覆蓋。
客觀上，廣匯汽車(chē)何時(shí)會(huì)倒車(chē)仍然未知。至少?zèng)]有消息稱(chēng)其現(xiàn)有業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)水平會(huì)進(jìn)一步提高。
就現(xiàn)有的新車(chē)銷(xiāo)售和售后維修業(yè)務(wù)而言，除了廣匯自2012年以來(lái)就提到的“加強(qiáng)精細(xì)化管理和增加利潤(rùn)率”，效果不明顯，沒(méi)有新的顛覆性行為。
在這兩個(gè)方面，前者仍然是廣匯汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的“主營(yíng)業(yè)務(wù)”，而后者是2020年前三季度廣匯的“唯一一項(xiàng)利潤(rùn)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)”。
我不知道廣匯能否在現(xiàn)有山體倒塌之前完成新山體的開(kāi)發(fā)。
參考文章：
和訊明嘉：廣匯汽車(chē)經(jīng)過(guò)股東的持續(xù)質(zhì)押并減持股份后，否認(rèn)資金流量緊張，已開(kāi)始精簡(jiǎn)人員
《證券日?qǐng)?bào)》：廣匯汽車(chē)公司專(zhuān)門(mén)回答“降價(jià)，調(diào)價(jià)”的問(wèn)題。管理層否認(rèn)大規(guī)模裁員，并聲稱(chēng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇正在加速
價(jià)格投資讀書(shū)俱樂(lè)部：談?wù)搹V匯汽車(chē)
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