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有個關于風投的笑話很流行,怎么把爛蘋果賣出去。打折嗎,這是常規思維。風投的做法是挖出爛肉,把好的部分削皮、切塊,做成罐頭,最終把爛蘋果賣出罐頭價。大家看完這個笑話,如果只一味嘲諷風險投資狡褻,說明你沒有看懂內涵。風投的確會包裝企業,但也會改造企業。挖爛肉是管理改進,做罐頭是模式創新。
盈利模式
互聯網公司如果想獲得投資,觀念需要轉變了。以前通過講故事就能從風投那里拿到錢,承諾往往是口頭的,只要錢到位了,就能做出好產品,就能創造利潤。邊燒錢,邊做產品,邊找盈利模式,事實證明此路越來越難。未來可能需要互聯網公司先有盈利能力,能自給自足,然后才能得到投資。盈利模式必須要先行。
對賭協議
什么叫對賭協議?說白了就是創始人忽悠風投,風投拿捏不準,隱約又覺得牛吹得不錯,就賭一把吧;但又不放心,掏錢的同時再約定個秋后算賬條款。創始人如果接受此條款,也算一次豪賭。兩邊都在賭,所以叫對賭。對賭協議最常見的約定是,創始人沒完成當初吹的業績時投資風險分析,要無償轉讓自己的一部分股權給風投。
控股地位
創始人如果想進行風險投資引入,一定要構建好股權結構,直白點說,就是創始人要絕對控股。初創企業從引入風投到IPO,中間可能要經幾輪融資,如創始人過早失去控股地位,后面的風投可能就止步了。最后一輪風投進入前,創始人控股地位最好不要變。站在風投的立場,看項目只是一方面,更主要的是看人,看創始人。
服務質量
東方富海的董事長陳瑋有個投資理念,選項目時,多相信技術,少相信服務。企業因技術領先成功的例子不勝枚舉,服務則受太多的主客觀條件制約,將之視為企業的核心競爭力太過冒險。海底撈無疑是例外,相信它的火鍋并沒有顯著的技術含量。能否這么認為呢,于服務業而言,服務質量亦可作為企業的核心價值。
人和團隊
風投的三個標準:第一是人,第二是人,第三還是人。風投所看重的人和團隊的價值并不體現在資產負債表上,但它們客觀存在。這份價值是公司的無形資產。等到風投的資金進入,資金一部分記作股本,另一部分視為股權溢價,記作資本公積。人和團隊的價值依舊沒能體現在表內。這就能解釋為何風投喜歡跟投了。
資產流動性
風投如何看資產的流動性?且聽東方富海董事長陳瑋怎么說:流動性越強的企業財務彈性與盈利能力一般會越好;利潤來自于流動資產的流動投資風險分析,而不是固定資產的折舊;因此,對資產規模大,流動性低的企業,風投應格外小心。不妨再深入一步,另需格外關注存貨的流動,存貨規模與毛利率高低往往是流動性的罩門。
財務“硬”指標
陳瑋先生在《PE的會計秘籍:如何擠掉財報水分》一文中說,要多關注“硬”財務指標。什么指標才算硬呢,花錢的數據。譬如,通過工資表判斷企業的人才競爭優勢;通過水電費判斷生產能力;通過運費判斷銷售能力;通過應付賬款賬期判斷企業在供應商眼里的信譽,通過實繳稅費判斷企業的收入規模和盈利能力。
單一客戶
公司某產品或服務一年能帶來一千萬利潤,該產品線或服務模式估值一億是沒問題的。如果這一千萬元的收入只是由一個客戶帶來的,這時公司的估值只怕要大打折扣了。單一客戶是IPO的大忌,這樣的公司是不靠譜的,好比盲人過獨木橋,遲早會失足落水。小企業為了做精,產品可以單一化,但客戶一定要多元化。
投資項目
怎么選擇風險投資項目?且看以“三個代表”為核心的投資標準:技術先進,模式創新,代表先進技術的發展方向;市場前景廣闊,代表廣大市場的需求;管理團隊誠信、綜合素質高,代表股東的根本利益。說白了,企業有沒有投資的價值,要看技術(模式)、市場、管理(團隊)三個維度是否都性感,缺一不可。
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