貝因美事件真相：4年8次“變臉”傷透機構(gòu)投資者的心，36創(chuàng)業(yè)加盟網(wǎng)給大家?guī)碓敿毜慕榻B，讓更多的人可以參考:貝因美事件真相：4年8次“變臉”傷透機構(gòu)投資者的心。
“悲慘，不知道有幾個跌停，心如死灰!!!”7月15日深夜，貝因美002570,診股的一位中小股東在股吧發(fā)出了這樣的憤慨。日前，貝因美在股價閃崩之后緊急停牌，隨后宣布中報業(yè)績預告“大變臉”，引發(fā)中小投資者的集體憤慨。
具體來看，在今年4月27日晚間發(fā)布的2020年一季報中，貝因美預計，上半年營業(yè)收入將同比增長，凈利潤將達到2000萬元-5000萬元，同比扭虧為盈。可7月14日晚間，貝因美卻將中報業(yè)績預告向下修正為虧損3.5億-3.8億元貝因美事件，修正幅度至少有3億元。
那么，到底是什么原因讓貝因美在短短3個月里中報預估差了3個多億呢?貝因美稱，主要原因為配方注冊未在預期時間發(fā)布，奶粉新政配方注冊過渡期行業(yè)秩序持續(xù)混亂，公司面臨激烈的市場競爭環(huán)境，渠道商審慎觀望，導致當期銷售少于原預計。
知情人士告訴中國證券報記者，貝因美原先預計今年上半年奶粉注冊制首批名單能夠發(fā)布，并將在很大程度上改變渠道商的觀望態(tài)度，渠道商積極補庫存，從而大幅提升貝因美上半年的營收和凈利。
但是，食藥監(jiān)局政策的微調(diào)卻讓貝因美的樂觀預期落空了。今年5月25日，食藥監(jiān)總局在官網(wǎng)連發(fā)兩則公告——《嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊申請材料項目與要求試行2020修訂版》解讀和《嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊標簽規(guī)范技術(shù)指導原則試行》解讀，旨在降低企業(yè)成本，減小企業(yè)壓力，為企業(yè)的配方注冊“提速”。
乳業(yè)專家宋亮告訴中國證券報記者
今年3月份的時候，很多企業(yè)就把申報材料交上去了，當時預計5、6月份首批名單就能出來。但由于很多企業(yè)的申報材料特別多，甚至多達十幾個紙箱，食藥監(jiān)總局出臺了簡化版的管理辦法。這樣一來，首批名單的出爐預計要推遲到9、10月份了。
不過，政策的調(diào)整并不能完全為貝因美的業(yè)績“變臉”開脫。實際上，這已經(jīng)不是貝因美第一次業(yè)績“大變臉”。據(jù)統(tǒng)計，2013年以來，貝因美已經(jīng)在4年里發(fā)生過8次業(yè)績“變臉”，成為名副其實的“變臉王”，特別是每年的中報業(yè)績預告，竟連續(xù)4年無一次估準。
某跟蹤貝因美多年的大型公募基金研究員告訴中國證券報記者，貝因美4年里的8次業(yè)績“變臉”并不是偶然，而是公司在經(jīng)歷持續(xù)的人事動蕩后，自2014年開始陷入到戰(zhàn)略方向混亂、經(jīng)營決策失誤、業(yè)績連續(xù)下滑的泥潭中，最終導致公司的預期管理上陷入到極端混亂中。
貝因美也曾有過輝煌，特別是2008年“三聚氰胺”事件后，貝因美利用行業(yè)格局劇變的有利時機異軍突起，并于2011年4月登陸A股。上市的前三年里，貝因美高歌猛進，并在2013年達到頂峰，當年實現(xiàn)營收61.17億元，凈利7.21億元。
不過，此時的貝因美已經(jīng)危機四伏。上市以來，貝因美便陷入到人事動蕩中，特別是短短三年里竟三次更換董事長。
2011年7月，貝因美上市僅3個月后，創(chuàng)始人謝宏便以“個人原因”辭去了公司董事長兼總經(jīng)理之職;不料，貝因美實權(quán)派人物朱德宇火線接任帥位僅9個月后，也以“個人原因”辭職;此后，獨立董事黃小強接任，2014年初，黃小強也以“個人原因”辭職，原總經(jīng)理王振泰走馬上任。
王振泰擔任董事長之后，貝因美的帥位終于穩(wěn)固下來。但是，之后，貝因美卻陷入到了業(yè)績持續(xù)衰退之中，無論是營收還是凈利均連年下滑2020年凈利潤同比增長51%是因為有1.24億元的政府補貼。
那么，2014年之后，貝因美到底怎么了?在2014年年報中，貝因美將業(yè)績的下滑歸結(jié)于價格、成本和產(chǎn)品的組合因素。不過，今年2月，華創(chuàng)證券邀請貝因美資深營銷專家LEO與投資者進行電話交流時，他指出了當年的真正緣由：
2014年是貝因美下滑的起點，因為2013年做得不錯，2014年管理團隊在目標設定上比較激進，導致供應鏈的組織和協(xié)調(diào)上出現(xiàn)失誤，庫存上升較多，違背了公司一貫以來健康銷售的原則，最終導致市場出現(xiàn)決堤式下跌。
在2020年價格波動下，我們沒能采取積極的市場行為，導致合作伙伴的信心受到影響。在2020年，核心合作的經(jīng)銷商調(diào)整了貝因美在其生意中的比例，2020年上半年惡劣影響一直延續(xù)，直到2020年下半年才有調(diào)整完成的趨勢。
“公司2014年以來的一系列混亂曾傷了很多機構(gòu)投資者。”上述大型公募基金研究員告訴中國證券報記者，實際上，從2013年下半年起，就已經(jīng)有知名公募基金先知先覺，提前撤退。
2013年三季度之前，貝因美曾一度是機構(gòu)投資者的“寵兒”，并成為2013年機構(gòu)調(diào)研次數(shù)最多的上市公司之一。華夏基金更是4次調(diào)研貝因美，旗下的3只基金華夏大盤精選基金、華夏希望債券型基金和華夏優(yōu)勢增長股票型基金都曾重倉貝因美。其中，華夏大盤精選基金總持股數(shù)達到694.69萬股，截至2013年二季度末，貝因美成為華夏大盤第一大重倉股。
不過，2013年三季度開始，貝因美凈利增速開始明顯下滑貝因美事件，公布2013年三季報之前，貝因美股價便開始急轉(zhuǎn)直下，2013年三季報公布后的第一個交易日股價更是跌停，而當天賣出最多的前五個交易席位中，有四個便是機構(gòu)席位。同時，在華夏大盤精選基金三季度的十大持倉股中，貝因美已不知所蹤。
最近兩年，雖然貝因美業(yè)績持續(xù)下滑，但由于受“二胎政策”“奶粉注冊制”等政策的影響，機構(gòu)投資者對貝因美的態(tài)度變得非常復雜，“貝因美畢竟是目前A股最純正的奶粉概念股，所以會是這些政策的最大受益者，這讓我們很難拋棄它。”上述研究員表示。
去年9月30日，也就是奶粉注冊制新政實施的前一天，貝因美吸引了34位機構(gòu)投資者前往公司集體調(diào)研。此后，機構(gòu)紛紛加倉貝因美，公司股價也一路上漲。數(shù)據(jù)顯示，從2020年9月30日到2020年12月31日，持有貝因美的基金數(shù)量從7家猛增到115家，持股數(shù)量從989萬股飆升至9401萬股。
不過，在政策利好長時間難以兌現(xiàn)，貝因美又于1月24日宣布2020年業(yè)績“大變臉”的情況下，機構(gòu)投資者于今年一季度拂袖而去，“這次業(yè)績‘大變臉’可以說是徹底傷透了機構(gòu)投資者的心!”上述研究員表示。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月31日，貝因美的機構(gòu)持倉數(shù)量降至20家，持股數(shù)量降至1595萬股。
貝因美停牌最新消息：跌停的原因是什么？
“不知道會有幾個跌停。”7月15日深夜，貝因美的一位中小投資者感嘆。貝因美在股價閃崩后緊急停牌，隨后發(fā)布一份“大變臉”的上半年業(yè)績預告。對于貝因美此次業(yè)績“大變臉”，業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者表示，奶粉注冊制首批名單公布推遲，渠道商持觀望態(tài)度是重要因素。但過去4年，貝因美經(jīng)歷了8次業(yè)績“變臉”，管理混亂才是深層次原因。業(yè)績頻頻“變臉”，使得貝因美由機構(gòu)投資者的“寵兒”變成“棄兒”。
渠道商觀望
在4月27日晚間發(fā)布的一季報中，貝因美預計，今年上半年營業(yè)收入將同比增長，凈利潤達到2000萬-5000萬元，扭虧為盈。不過，7月14日晚間，貝因美將上半年業(yè)績向下修正為虧損3.5億-3.8億元，向下修正超過3億元。
對于短短3個月時間業(yè)績預估相差3億元的原因，貝因美稱，配方注冊未在預期時間發(fā)布，配方注冊過渡期行業(yè)秩序混亂，公司面臨激烈的市場競爭，渠道商審慎觀望，導致當期銷售低于預期。
“貝因美原先預計奶粉注冊制首批名單上半年發(fā)布，這將在很大程度上改變渠道商的觀望態(tài)度。如果渠道商積極補庫存，將大幅提升貝因美上半年的營收和凈利。”知情人士告訴中國證券報記者。
今年5月25日，食藥監(jiān)總局發(fā)布兩則公告，《嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊申請材料項目與要求（試行）（2020修訂版）》解讀和《嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊標簽規(guī)范技術(shù)指導原則（試行）》。
乳業(yè)專家宋亮告訴中國證券報記者，“今年3月，很多企業(yè)就把申報材料交上去了，當時預計5、6月份首批名單就能出來。結(jié)果有些企業(yè)的申報材料特別多，甚至多達十幾個紙箱。于是，食藥監(jiān)總局出臺了簡化的管理辦法，首批名單的出爐預計要推遲到9、10月份。”
不過，首批名單出爐推遲似乎難以為貝因美業(yè)績“變臉”開脫。事實上，這并不是貝因美第一次業(yè)績“大變臉”。2013年以來，貝因美在4年時間里8次業(yè)績“變臉”。其中，半年報業(yè)績預告連續(xù)4年沒有估準。
管理層動蕩
跟蹤貝因美多年的一家大型公募基金研究員告訴中國證券報記者，貝因美4年時間8次業(yè)績“變臉”并非偶然。公司經(jīng)歷持續(xù)的人事動蕩后，2014年開始陷入到戰(zhàn)略方向混亂、經(jīng)營決策失誤、業(yè)績連續(xù)下滑的泥潭。
貝因美曾經(jīng)歷過輝煌。特別是2008年，貝因美利用行業(yè)格局劇變異軍突起，并于2011年4月登陸A股。上市的前三年，貝因美高歌猛進，并在2013年達到頂峰，當年實現(xiàn)營收61.17億元，凈利7.21億元。
不過，危機苗頭已經(jīng)顯露。上市以來，貝因美陷入人事動蕩，短短三年時間三次更換董事長。2011年7月，上市僅3個月后，貝因美創(chuàng)始人謝宏便以“個人原因”辭去公司董事長兼總經(jīng)理之職;朱德宇火線接任帥位僅9個月，也以“個人原因”辭職;此后，獨立董事黃小強接任，但2014年初，黃小強同樣以“個人原因”辭職，原總經(jīng)理王振泰走馬上任。
王振泰擔任董事長后，貝因美的帥位終于穩(wěn)固。之后業(yè)績卻陷入持續(xù)衰退，僅2020年凈利潤同比增長51%，但主要源于1.24億元的政府補貼。
今年2月，華創(chuàng)證券邀請貝因美的一位資深營銷專家與投資者進行電話交流。該人士指出：“2014年是貝因美下滑的起點。2013年經(jīng)營得不錯，2014年管理團隊設定目標比較激進，導致供應鏈的組織和協(xié)調(diào)上出現(xiàn)失誤，庫存上升較多，違背了一貫以來健康銷售的原則。2020年市場出現(xiàn)波動時，沒能采取積極的市場行為，導致合作伙伴的信心受到影響。2020年，核心經(jīng)銷商調(diào)整了貝因美在其業(yè)務中的比例。” 南方財富網(wǎng)微信號：南財返回搜狐，查看更多
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